СЕГОДНЯ

Внутренний рынок: Компании проводят уплату пенсионных и страховых взносов. Так как повышение лимитов ЦБ (с 260 млрд руб. до 290 млрд руб.) не соответствует прогнозируемому оттоку ликвидности (около 100 млрд руб.), к концу дня ставки на денежном рынке могут подрасти.

На внешнем рынке сегодня ожидается статистика по инфляции в еврозоне (значение ниже ожидаемых 2.4% г./г. позволит ЕЦБ и дальше снижать ставку), а также предварительные дан- ные по розничным продажам в США за июнь.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

Банк России сохранил все ставки на прежнем уровне. Решение совпало с ожиданиями аналитиков, в т.ч. и с нашими ожиданиями. В сообщении ЦБ отмечается, что «с учётом текущих внутренних и внешних макроэкономических тенденций складывающийся уровень ставок денежного рынка рассматривается как приемлемый на ближайшее время». Ранее уровень ставок рассматривался Банком России как «приемлемый на ближайшие месяцы», поэтому можно предположить, что представители ЦБ допускают снижение ставок в перспективе 1-2 месяца.

В правительстве вновь обсуждается вопрос об отмене накопительного компонента пенсии, сообщает сегодня газета «Ведомости». По информации издания, правительство разбилось на два лагеря: в одном те, кто за отмену накопительного компонента (министр труда Максим Топилин и зампред правительства Ольга Голодец), в другом — кто против — первый зампред правительства Игорь Шувалов и министры экономразвития и финансов Андрей Белоусов и Антон Силуанов. При этом помощники президента Татьяна Голикова и Эльвира Набиуллина, а также председатель ЦБ Сергей Игнатьев поддержали первый лагерь.

Пенсионные накопления составляют порядка 1.6 трлн руб., из которых ВЭБу передано 1.16 трлн руб. 58.5 млн молчунов, НПФ — 455.3 млрд руб. от 15.4 млн человек и частным управляющим компаниям — 24.3 млрд руб. от 600 000 человек.

Пенсионные накопления инвестируются в основном в ОФЗ и депозиты, около 10% портфеля ГУК и более 40% портфеля частных УК направлено на рынок корпоративных облигаций. Потенциально пенсионные накопления являются одним из основных источников длинных денег в экономике, которые так нужны для роста инвестиций. Поэтому мы полагаем, что отмена накопительной части подорвет не только доверие в пенсионную реформу, но также скажется негативно на долговом рынке и на инвестициях в реальный сектор.

Внешний рынок

Италия разместила трехлетние облигации со сроком обращения до 2015 года на сумму 3.5 млрд евро под 4.65% и успешно продала три транша бумаг со сроками погашения в 2019, 2022 и 2023 годах. Доходность почти по всем выпускам снизилась по сравнению с предыдущими аукционами. Доходность выпуска со сроком обращения до 2015 года составила 4.65% по сравнению с 5.30% по итогам продажи 14 июня.

Средневзвешенная доходность при размещении 7-летних гособлигаций снизилась до 5.58% с 6.1% в июне.

В российском сегменте доходность суверенных евробондов обновила минимум. В частности, выпуск RUS30 завершил неделю на уровне 3.49% (-10 б.п. за день), доходность RUS 18 снизилась сильнее на 15 б.п. до 3.04% на фоне увеличения спроса на бумаги стран emerging markets.