СЕГОДНЯ

С 21 по 23 октября в Южной Корее пройдет встреча министров финансов и глав ЦБ стран «Большой двадцатки». Данная встреча является подготовительной к встрече глав государств G20 в середине ноября (11–12 ноября). На наш взгляд, в краткосрочной перспективе разрешение международных валютных противоречий маловероятно. Объем покупки активов, о котором 2–3 ноября собирается объявить ФРС, скажет многое о том, насколько США готовы идти навстречу Китаю в урегулировании валютного конфликта между ними. Между тем главы Минфина и ЦБ Бразилии уже заявили, что не смогут принять участие в саммите G20.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

Следом за обесценением курса рубля на 22 коп. по корзине по итогам вчерашнего дня наблюдалось небольшое снижение котировок. Среди бумаг первого–второго эшелонов в рамках 0.2–0.5% снизились РСХБ,2 и Газпром А8, СЗТ 6, АЛРОСА 21.

Отметим также, что вчера произошло резкое снижение ликвидности (почти на 170 млрд руб.) на фоне уплаты НДС. По состоянию на сегодняшнее утро остатки на корсчетах и депозитах банков составляют 970 млрд руб., что является достаточно высоким уровнем. Тем не менее, традиционно в октябре ликвидность проседает в результате ускорения бюджетных расходов, поэтому минимум по ликвидности пока не пройден. Следом за понижением ликвидности, ставки на денежном рынке сегодня подросли с 2.66% до 2.83% годовых.

Итоги аукционов ОФЗ

Минфин в рамках означенного диапазона по доходности разместил 57% предложения выпуска ОФЗ 25071 с погашением в конце 2014 г. Объем размещения составил 5.4 млрд руб., тогда как спрос достиг 14.3 млрд руб. по номиналу. Спрос на более длинный выпуск ОФЗ 26203 составил 18.7 млрд руб. при объеме предложения 15.5 млрд руб., но был удовлетворен не в полном объеме (70%). Доходность по цене отсечения составила 6.7% годовых (ОФЗ 25071) и 7.15% годовых (ОФЗ26203) и совпала с верхней границей ориентиров по доходности, которые озвучил Минфин днем ранее. Таким образом, Минфин предоставил небольшую премию по длинному выпуску.

С учетом итогов аукционов, мы полагаем, что возобновляются ожидания по предоставлению премии на аукционах ЦБ. До конца года предстоит размещение ОФЗ на сумму 210 млрд руб., согласно предварительного графика Минфина.

Внешний рынок

Доклад об экономике США (Бежевая книга) показал, что рост американской экономики продолжился в сентябре и начале октября, хотя темп роста был умеренным. В производственном секторе отмечается продолжение роста, при этом в большинстве районов растут новые заказы. Спрос на нефинансовые услуги, согласно докладу, был стабильным или несколько увеличился.

На наш взгляд, Бежевая книга не оказала негативное воздействие на уже сложившееся мнение об экономике США, но и не изменила ожидания на сильно позитивные. Таким образом, сбрасывать со счета новую волну QE (пока?) не стоит. Между тем сегодня Financial Times со ссылкой на неназванных представителей ФРС сообщает, как примерно будет выглядеть QE2. Tак, по информации газеты, ожидается, что ФРС представит лишь общие направления количественного смягчения, а также оставит за собой право действовать по своему усмотрению в рамках предварительно заданного временного горизонта, а также укажет на условия для последующего увеличения программы.

Вчера по итогам дня существенных колебаний в доходности казначейских облигации США не наблюдалось.