СКОРО

Завтра ожидается заседание ЕЦБ, на котором базовая ставка скорее всего будет повышена на 0.25 п.п. следом за ростом инфляционных ожидании. По консенсус-опросу ожидается серия повышений по 0.25 п.п. в квартал до середины следующего года. Таким образом, ставка вырастет с 1% до 2.25% годовых.

Evraz Group (В+/В1/В+) планирует выкупить облигации с погашением в 2013 г. на сумму не более $350 миллионов при условии размещения новых долларовых бумаг в течение ближайшего месяца. Цена выкупа облигаций, объем в обращении которых составляет $1.16 млрд, составит от $1095 до $1115 за одну облигацию номиналом $1000. Заявки принимаются до 18 апреля, решение о размещении нового выпуска должно быть обнародовано 27 апреля, сообщил Evraz, не указав параметры нового выпуска.

В сообщение указано, что Евраз таким образом намерен удлинить профиль долга и воспользоваться текущими благоприятными условиями на рынке. По состоянию на конец 2010 г. пик погашения долга Евраза приходится на 2013–2015 гг., когда компания должна погашать по $2 млрд в год, тогда как новым выпуском срок погашении может быть растянут до 2016–2017 гг. Мы полагаем, что объем нового выпуска будет примерно $500 млн, так как debt/EBITDA Евраза составило 3.35х.

СЕГОДНЯ

Аукцион ОФЗ, на котором Минфин предложит инвесторам ОФЗ 26204 объемом 20 млрд руб. Ориентир по доходности составляет 7.6–7.7% годовых.

ВЧЕРА

Внешний рынок

В FOMC нет единомыслия по мягкой денежной политике. Вчера ФРС опубликовала стенограмму последнего заседания FOMC, в которой указывается, что некоторые представители упомянули, что данные о более сильном восстановлении экономики или повышении инфляционных ожидании могут потребовать уменьшения программы выкупа казначейских облигации. Некоторые другие представители ФРС однако полагают, что коррекции программы выкупа не должно быть до ее планируемого срока завершения (конец июня).

На этом фоне на рынке несколько подросли ожидания об ужесточении денежной политики США к концу года. Доходность UST10 подросла на 6 б.п. до 3.48% годовых.

Народный банк Китая повысил процентные ставки по кредитам и депозитам сроком на 1 год на 25 базисных пунктов, сообщил Bloomberg. Ставка по годовым кредитам после повышения составит 6.31% годовых, по депозитам на тот же срок – 3.25%. Это уже в четвертое повышение с октября 2010 года. Власти Китая таким образом стремятся сдержать рост потребительских цен. CPI в феврале подрос до на 4.9% г./г., тогда как Госсовет КНР поставил цель удержать инфляцию на уровне не выше 4% в 2011 году.

Внутренний рынок

Глава ЦБ С. Игнатьев, выступая вчера на съезде Ассоциации российских банков, сделал несколько важных замечании, которые в целом подтверждают уже проводимую политику ЦБ. В частности, ЦБ РФ обещает повышать гибкость валютного курса рубля, а норматив обязательных резервов вырастет скорее всего не более докризисных уровней. Отметим, что до докризисных уровней нормативов ФОР остается еще 1.5 п.п..

Мы ожидаем весьма умеренное укрепление рубля к концу года (до 28 руб./доллар), так как ЦБ уже допустил укрепление на 4.4% к корзине и 7.6% к доллару. Высокие цены на нефть поддерживают приток валюты по торговому балансу на высоком уровне, и даже быстро растущий импорт не приведет к дефициту счета текущих операции до конца года.

В отношении ставок председатель Банка России Сергей Игнатьев обещал только, что в ближайшее время ЦБ снижать ставку не будет. ЦБ надеется, что инфляция замедлиться до 7% г./г., рассчитывая на нормальный урожай.