Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Стенограмма заседания FOMC показала, что ФРС находится в выжидательной позиции, но готов скоро принимать решения


[13.10.2010]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия

СКОРО

Сбербанк РФ 20-22 октября проведет road show евробондов в швейцарских франках. По итогам встреч будет определен объем и срок выпуска.

СЕГОДНЯ

Внутренний рынок

В среду Минфин предложит инвесторам ОФЗ двух выпусков общим объемом 30 млрд руб. Доходность выпуска ОФЗ 25072 с погашением в 2013 г. в понедельник составила 5.86% годовых. Ориентир доходности Минфина составляет 5.75-5.8% годовых. Доходность 5-летних ОФЗ 25075 составила 6.93% годовых. Минфин ориентирует на доходность 6.8-6.9% годовых по данному выпуску.

Высокая ликвидность банковской системы поддержит спрос на 3-летние ОФЗ 25072, но, по нашим ожиданиям, без предоставления премии по 5-летнему выпуску спрос будет низким. С другой стороны, данные об исполнении федерального бюджета показали, что дефицит за январь-сентябрь составил 727.6 млрд руб., тогда как в планах заложен дефицит 3.2 трлн руб. Дефицит в августе и сентябре в месяц составил 133 млрд руб. и 104 млрд руб. соответственно. Традиционно расходы бюджета в конце года сильно увеличиваются, но, по нашим подсчетам, вряд ли дефицит превысит 1.3 трлн руб. по итогам года, тем более что доходы бюджета в последнем квартале будут несколько выше плана (нефть превышает $75 за бар.) Таким образом, дефицит до конца года может быть полностью финансирован за счет Резервного фонда (1.83 трлн руб. по состоянию на 1 октября). Это дает Минфину гибкость при размещении ОФЗ до конца года.

Внешний рынок

Сезон отчетности банков начинается – сегодня свои результаты за 3-кв. публикует JPMorgan.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

Агентство Moody's изменило на "стабильный" с "негативного" прогноз для банковского сектора РФ. Основние аргументы для повышения прогноза, по мнению агентства, стали стабилизация операционной среды, накопление банками значительных резервов, а также улучшения качества активов. На фоне ожидании стабильного медленного роста экономики, агентство ожидает постепенное улучшение качества активов банков и показателей их прибыльности.

В то же время Moody's предупреждает, что, хотя прогноз для банковской системы в настоящее время является "стабильным", в общемировом масштабе российская банковская система остается слабой и уязвимой, но также отмечается, что недавние предложения продолжить ужесточение регулирования в долгосрочной перспективе будут способствовать укреплению российской банковской системы.

Камская долина-Финанс не исполнила в срок обязательство по выплате 5-го купона и погашению 20% номинала облигаций 5-й серии. Интерфакс, со ссылкой на представителя компании сообщает, что компания планирует погасить купон до конца текущей недели, а также завершить выплаты в счет амортизации бумаг - в течение 30 дней. Ранее Камская долина в срок исполняла лишь частично обязательства по выплате купонов. В полном объеме выплаты осуществлялись в течение месяца после наступления срока, по информации Интерфакса.

Внешний рынок

Стенограмма заседания ФРС

Вчера вышла стенограмма последнего заседания FOMC, которая дала некоторой конкретики по поводу следующего этапа выкупа казначейских облигации США и условии его осуществления. В стенограмме указано, что, по мнению некоторых представителей, стоит накопить больше информации перед тем как решить о QE2, ввиду смешанной динамики экономических показателей. Тем не менее, некоторые представители Совета по денежной политики США полагают, что „если не ускорится рост экономики или инфляция не подрастет до целевого уровня, то следует в ближайшее время принять меры”. Масштаб QE2 пока не определен.

Таким образом, на наш взгляд, стенограмма показала, что ФРС находится в выжидательной позиции, но готов скоро принимать решения. Ранее мы полагали, что возможность новой волны QE2 рассматривается ФРСом только как потенциально возножная в неопределенном будущем.

Скорее некоторые участники рынка ожидали более четкие сигналы о выкупе treasuries, тогда как стенограмма не предполагает решения ФРС до следующего заседания. На этом фоне доходность UST10, которая перед публикацией стенограммы упала до 2.34% годвых, постепенно увеличилась до 2.44% на текущий момент. До следующего заседания ФРС 2-3 ноября выходит статистика по инфляции (15 октября, ожидается небольшой рост CPI до 1.2% г/г с 1.1% г/г) и ВВП за 3-кв. (29 октября), которые будут влиять на ожидания по решения ФРС.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: