СКОРО

ФРС в среду объявит свое решение о сворачивании программы количественного смягчения (QE). По итогам заседания 17–18 сентября по оценкам экономистов, опрошенных агентством Bloomberg, ФРС сократит выкуп активов на $10 млрд – до $75 млрд в месяц, в т.ч. покупки UST будут снижены с $45 млрд до $35 млрд, тогда как программа выкупа ипотечных бумаг будет сохранена на уровне $40 млрд. Предполагается, что ФРС полностью завершит эти программы в июне 2014 г.

CЕГОДНЯ

Минфин объявит ориентиры по ОФЗ. В среду Минфин намерен предложить инвесторам 15-летние ОФЗ 26212 на 20 млрд руб. и 10-летний новый выпуск серии 26215 на 10 млрд руб. Решение о сравнительно крупном выпуске длинных ОФЗ объясняется сильными аукционами на прошлой неделе и позитивной конъюнктурой на рынке вчера в первой половине дня. Это самый крупный объем предложения с середины мая. Доходность ОФЗ 26212 вчера на закрытие составила 7.65% годовых (-3 б.п. к пятнице), доходность 10-летних аналогичных новому выпуску ОФЗ 26211 составила 7.3% годовых (+2 б.п.).

Потребительские цены в США выросли в августе на 0.2% – прогноз. Потребительские цены (индекс CPI) в США в августе 2013 года выросли на 0.2% по сравнению с предыдущим месяцем и на 1.6% в годовом выражении, прогнозируют аналитики, опрошенные Bloomberg. В июле повышение составило соответственно 0.2% и 2%. Цены без учета продуктов питания и энергоносителей (индекс Core CPI), как ожидается, в августе увеличились на 0.2% в помесячном и на 1.8% в годовом выражении против 0.2% и 1.7% месяцем ранее.

ВЧЕРА

Внешний рынок

Вчера рынки переваривали новость об том, что Ларри Саммерс отозвал свою кандидатуру на пост председателя ФРС. В первой половине дня доходность UST10 упала на 11 б.п. на ожиданиях более мягкой денежной политики и, соответственно, сохранении QE на более длительный срок в случае выдвижения Джанет Йеллен на пост главы ФРС. К концу дня однако эффект сошел на нет, так как внимание переключилось на неизбежное уменьшение стимулов, о котором может быть объявлено уже в среду.

Промышленное производство в США выросло чуть меньше прогноза. Прирост в августе составил 0.4% за месяц, а ожидалось повышение на 0.5%. Относительно августа прошлого года, рост промпроизводства ускорился до 2.7%, по сравнению с 1.4% г./г. в июле.

Внутренний рынок

Не столь радужно обстоят дела с российским промпроизводством. Стагнация в августе продолжилась: по данным Росстата промпроизводство РФ в августе 2013 г. увеличилось на 0.1% относительно августа 2012 г. В целом за январь–август 2013 г. промпроизводство в РФ продемонстрировало нулевой рост по сравнению с аналогичным периодом 2012 г.

В обрабатывающих производствах в августе было зафиксировано снижение в годовом выражении на 0.2%. Более сильное снижение наблюдалось в сфере производства и распределения электроэнергии, газа и воды: в августе объем производств в секторе упало 2% г./г. (за 8 месяцев – снижение на 0.9%). Наоборот, относительно сильные показатели наблюдались в сфере добычи полезных ископаемых, где рост в августе ускорился до 2% г./г. с 0.4% в июле. В том числе добыча нефти в августе увеличилась на 1.1% (за 8 месяцев – рост на 0.7%), газа – на 7.9% (за 8 месяцев рост на 0.4%), угля – снизилась на 13.9% (за 8 месяцев – снижение на 1.8%).

Текущие слабые показатели промпроизводства не приведут к изменению ставок ЦБ. По оценкам Банка России, разрыв выпуска продукции в экономике с потенциальным ВВП не будет увеличиваться в ближайшие месяцы. По словам Эльвиры Набиуллиной, замедление экономического роста является структурным, «для экономического роста нужен рост производительности труда, и монетарные стимулы здесь вряд ли будут достаточно эффективными».