СЕГОДНЯ

Росказначейство проведет аукцион по размещению на 5-недельные депозиты до 50 млрд руб. временно свободных средств. Установленная минимальная процентная ставка размещения составляет 6.5% годовых.

ВЧЕРА

Внешний рынок

Идея о новом QE пользуется большой поддержкой среди руководства ФРС. Согласно стенограмме последнего заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС (FOMC), «многие участники ожидали, что такая программа может обеспечить дополнительную поддержку для восстановления экономики, одновременно оказывая понижательное давление на долгосрочные процентные ставки и способствуя улучшению финансовых условий в целом».

В стенограмме отмечено также, что много участников уверены, что дополнительное количественное смягчение понадобиться уже в ближайшее время, если поступающая статистика не покажет существенного и устойчивого улучшения.

Из стенограммы можно заключить, что поддержка проведения нового QE усилилась с момента предыдущего заседания ФРС в июне. Представители ФРС сильно обеспокоены медленным ростом занятости. Поскольку нет предпосылок для резкого и стабильного улучшения, как на рынке труда, так и в экономике в целом, мы полагаем, что вероятность проведения QE3 до конца года очень высока. Правда, последние данные по payrolls оказались лучше показателей за апрель–июнь, и при этом они вышли в свет после последнего заседания ФРС, но похоже, что они были разовым событием, так как вряд ли компании сильно будут увеличивать штат на фоне сохранения нестабильности спроса в США как из-за внутренних факторов (отмена некоторых налоговых льгот в конце года), так и из-за внешней ситуацией с замедляющимся Китаем и кризисом в Европе.

Сигналом к запуску QE3 может стать выступление Б. Бернанке в Jackson Hole 31 августа. Именно на конференции в Jackson Hole глава ФРС в последние два года давал четкие сигналы о том, стоит ли ожидать дальнейшего расширения баланса ФРС за счет выкупа бумаг. В частности, в 2010 г. в своем выступлении на конференции в Jackson Hole Бен Бернанке заявил, что центробанк США может и должен действовать более агрессивно для стимулирования замедляющейся американской экономики. Тем самым было объявлено о QE2, de facto начавшееся в ноябре 2010 г.

В 2011 г. в Jackson Hole Б.Бернанке заявил, что политики могут и должны сделать больше. Это убавило надежду на количественное смягчение, а заседания ФРС в сентябре 2011 г. подтвердило окончательно развело её: тогда была запущена только «операция твист», в рамках которой баланс ФРС остался неизменным, а поменялась только структура по срочности.

Решение о помощи Греции не будет принято ранее сентября. Об этом заявил вчера председатель Еврогруппы Жан-Клод Юнкер в Афинах. По его словам, решение по кредитному траншу для Греции будет зависеть от выводов миссии «тройки», которая в конце сентября должна представить результаты аудита греческих финансов и предпринимаемых страной мер по выходу из кризиса.

В пятницу премьер Греции А.Самарас проведет встречу с канцлером ФРГ Ангелой Меркель, в субботу в Париже – с президентом Франции Франсуа Олландом.

Помимо нового пакета помощи Греции (идея, которая не пользуется широкой поддержкой в евроструктурах), Bloomberg сообщает, что возможно будет рассмотрено снижение ставки по ранее выданным кредитам, или реструктуризация (частичное списание) долга перед ЕЦБ, и/или более длительный период для приведения бюджетных параметров к целевым уровням, но это также потребует дополнительных денег, которые может предоставить МВФ.

Внутренний рынок

Аукцион Минфина не пользовался высоким спросом. Минфин разместил только половину предложенного объема 7-летних ОФЗ 26208 со средневзвешенной доходностью 7.8% годовых по верхней границе ориентира (7.75–7.8% годовых). Всего было продано бумаг на общую сумму 8.46 млрд рублей по номиналу при спросе по верхней границе установленного диапазона доходности 8.46 млрд рублей по номиналу и объеме предложения 15 млрд рублей по номиналу.

Рабочий прогноз Минэкономразвития по инфляции повышен до 7%. Инфляция в РФ в 2012 году может превысить действующий официальный прогноз правительства и ЦБ в 5–6% и составить около 7%, сообщил замглавы Минэкономразвития РФ Андрей Клепач.

Мы ожидаем инфляцию по итогам декабря на уровне 7.2%, при этом отмечаем, что эффект засухи еще не до конца проявился. По данным Росстата, инфляция за неделю с 14 по 20 августа составила 0.1%, тем самым сезонное снижение цен на овощи и фрукты не компенсировали удорожание остальных товаров. В частности, за прошедшую неделю цены на пшеничную муку выросли на 1.4%, куры – на 1.1%, хлеб, макаронные изделия, вермишель, пшено, рис, водку, баранину – на 0.4–0.7%. Снижение цен на плодоовощную продукцию в среднем составило 3.5%. К 20 августа инфляция за 12 месяцев составила уже 5.9%.

Предложение облигаций в банковском секторе растет

Дополнительно к проходящим в настоящее время банковским размещениям вчера о планах заявили Промсвязьбанк и Уралсиб. Все размещения предлагают высокую премию к рынку, однако большой объем нового предложения может в этот период помешать снижению спредов.