СКОРО

Внешний рынок: Завтра начнется двухдневное заседание FOMC, а также выходит важная статистика о доходах и расходах американцев в июне и инфляции (индекс PCE).

Внутренний рынок: Во вторник Минфин опубликует ориентиры по 5-летним и 15-летним ОФЗ. ОФЗ 25080 завершил неделю на уровне 7.67% годовых по доходности (-10 б.п. за день), доходность выпуска ОФЗ 26207 понизилась в пятницу на 8 б.п. до 8.29% годовых.

Федеральное казначейство 31 июля проведет аукцион на право размещения временно свободных средств федерального бюджета на банковских депозитах на сумму до 25 млрд рублей. Срок размещения средств - 4 недели (до 5 сентября). Минимальная процентная ставка – 6.5% годовых.

СЕГОДНЯ

Уплата налога на прибыль незначительно понизит ликвидность. Суммарные остатки на корсчетах и депозитах сегодня составляют 705 млрд руб. (-36 млрд руб.). Банк России сегодня увеличил лимит по однодневному РЕПО на 90 млрд руб. (до 620 млрд), что соответствует объему выплат по налогу на прибыль. Таким образом, налоговые выплаты не должны привести к существенному изменению ликвидности.

ВЧЕРА

Внешний рынок

После заявления главы ЕЦБ Марио Драги о решительных действиях в поддержку еврозоны, оптимизм инвесторов в пятницу поддержали главы ФРГ и Франции, которые выпустили совместное коммюнике по итогам встречи. В нем они подтвердили намерение сделать все для сохранения еврозоны, призвав к этому и другие страны валютного союза и подчеркнув необходимость скорейшего претворения в жизнь решений Европейского Совета по созданию единого механизма по надзору за банками.

Ряд СМИ спекулируют на тему масштабной поддержки долгового рынка со стороны ЕЦБ, но пока, насколько нам известно, данная мера не поддерживается Германией и рядом стран еврозоны. Мы также не исключаем, что ЕЦБ объявит о новом аукционе по предоставлению среднесрочных кредитов, что по аналогии с предыдущими двумя аукционами может поддержать долговой рынок некоторое время, но не более 2-3 месяцев.

В целом, рынок вновь ожидает магическое решение проблемы, что чревато разворотом в конце недели. Во-первых, долговая проблема в еврозоне связана с отсутствием общей фискальной политики в еврозоне, является долгосрочной и не имеет быстрого решения. Во-вторых, европейские власти традиционно действуют по правилу «в час по чайной ложке», новые меры, скорее всего, небольшие по размеру, потребуют длительного политического согласования, в процессе которого все может много раз измениться.

ВВП США незначительно превысил прогноз. Как и ожидалось, рост замедлился во втором квартале до 1.5% по сравнению с 2% в первом квартале. В целом статистика незначительно отличалась от консенсус-прогноза (1.4%).

По итогам дня доходность 10-летних казначейских облигаций США подросла на 11 б.п, на фоне оптимизма в Европе.

В российском сегменте RUS30 вновь торгуется в районе минимума по доходности – в пятницу доходность упала на 9 б.п. до 3.19%.

Внутренний рынок

Благоприятная внешняя конъюнктура и укрепление рубля (на 28 коп. к доллару до 32.08 руб. в пятницу), привели к высокому спросу на ОФЗ в пятницу. При этом ликвидность в банковской системе остается низкой, что не предполагает высокого спроса со стороны банков. Доходность 5-летних ОФЗ в пятницу упала на 20 б.п.

До конца недели ожидается погашение ОФЗ на 150 млрд руб. При этом, по предварительному графику аукционов, предложение ОФЗ на аукционе на текущей неделе составит не более 50 млрд руб.