СКОРО

Аукцион ОФЗ: крупный аукцион на фоне пока хрупкого спроса. Минфин предложит инвесторам в среду ОФЗ 25079 на 10 млрд руб. и выпуск 7-летних ОФЗ на 35 млрд руб., согласно предварительному графику аукционов. Доходность 3-летних ОФЗ25079 вчера составила 7.10% годовых. Новым выпуском 7-летних ОФЗ скорее всего будет серия 26208. Мы полагаем, что по 7-летнему выпуску доходность может составить 7.65–7.75% годовых.

С учетом пока не восстановившегося внешнего спроса на ОФЗ, Минфин может уменьшить объем выпуска 7-летних бумаг.

СЕГОДНЯ

Депозитный аукцион. Минфин сегодня предложит банкам разместить до 10 млрд руб. временно свободных бюджетных средств на депозиты сроком на 3 недели под минимальную ставку 5.4% годовых.

ВЧЕРА

Обращение ОФЗ полностью перешло на фондовую биржу. Согласно сообщению ЦБ, с 5 марта 2012 года прекращается заключение новых сделок с ОФЗ в Секции ГЦБ во всех режимах торгов кроме режима размещения ОФЗ Банком России от имени Минфина России. Сделки прямого РЕПО с ГЦБ после 5 марта 2012 года будут заключаться Банком России только на торгах ФБ ММВБ и ЗАО СПВБ.

Аукционы по размещению ОФЗ будут проходить в Секции ГЦБ до момента принятия Минфином России решения о переводе размещения на фондовую биржу, сообщил Банк России. Напомним, что представители ММВБ ориентировочно назвали дату 1 июля для начало перевода первичных размещений на фондовую биржу.

При этом после 5 марта 2012 года в Секции ГЦБ до полного ее закрытия сохраняется возможность исполнения ранее заключенных внесистемных сделок с датами исполнения (в том числе и сделок прямого РЕПО с Банком России) в даты, установленные при заключении таких сделок.

Инфляция в РФ в феврале 2012 года составила 0.4% после 0.5% в январе, сообщил Росстат. Таким образом, инфляция за последних 12 месяцев снизилась до рекордно низких 3.7% против 4.2% в конце января и 6.1% в декабре 2011 года.

Мы полагаем, что инфляция несколько ускорится в марте с учетом истечения срока договоренностей с нефтяными компаниями о сдерживании цен на нефтепродукты в период до президентских выборов. Учитывая подорожание нефти на внешнем рынке в период с декабря по март на более чем 11%, мы полагаем, что цены на бензин на внутреннем рынке постепенно наверстают отставание от роста цен на нефть. В результате инфляция в целом несколько ускорится, и по итогам марта составит 0.7% за месяц, по нашим прогнозам. Минэкономразвития ожидает рост цен в марте на уровне 0.5%.

Тем не менее, мы сохраняем прогноз инфляции по итогам 2012 года на уровне 6.2% за год. Риски ускорения инфляции не позволят Банку России снизить ставки по меньшей мере до осени.

Внешний рынок

Рост активности в секторе услуг США в феврале ускорился, и показатель ISM Non-manufacturing вырос до 57.3 пунктов с 56.8 в январе, что оказалось лучше ожидании (56 пунктов по данным Bloomberg). Тем не менее, беспокойство относительно роста экономики Китая (напомним, что власти страны ранее снизили прогноз роста до 7.5% за год), под- держало спрос на низкорисковые активы. По итогам дня доходность UST10 существенно не изменилась.