СКОРО

Euroclear Bank 27 декабря открыл счет в НРД, сообщил председатель правления НРД Эдди Астанин. Таким образом, все технологические процедуры завершены. Ранее Э.Астанин сообщал, что открытие счета планируется 20 декабря.

После открытия счета в НРД клиенты Euroclear Bank почти сразу смогут совершать операции с ОФЗ на внебиржевом рынке (ОТС). Для операций на биржевом рынке может потребоваться еще несколько недель, поскольку для этого клиент должен открыть брокерский счет в России, пояснял ранее глава управления по глобальным продуктам Euroclear Стефан Пуйя.

В России ВТБ стал агентом Euroclear в марте 2012 г. Банк ВТБ будет выступать оператором по счету Euroclear, то есть через этот банк будут передаваться поручения. В конце ноября сообщалось, что ВТБ готов финализировать все документы, связанные с агентскими взаимоотношениями с Euroclear, до конца года, по словам начальника депозитария департамента инвестиционных продуктов ВТБ Надежды Ушаковой. Она тогда предположила, что первые сделки могут пройти в первом квартале 2013 года.

Мы полагаем, что позитив от упрощения доступа к рынку ОФЗ для иностранцев в значительной степени уже отыгран: многие иностранцы в уходящем году уже зашли на российский рынок, не дожидаясь Euroclear. В результате доходность ОФЗ с начала 2012 года упала на 100 б.п. на срок 3 года, а в длинном конце кривой на более чем 150 б.п. на срок от 8–10 лет. Это также связано как с повышением спроса со стороны иностранных инвесторов на ожиданиях запуска торговли ОФЗ через Еuroclear, так и со снижением инфляционных ожиданий.

Повышение аппетита к бумагам стран emerging markets подстегнуло уверенность инвесторов в том, что ФРС и ЕЦБ будут поддерживать экономику почти любыми способами, после того как ФРС запустила очередную программу количественного смягчения в сентябре, а ЕЦБ приняла свой вариант поддержки – программу ОМТ.

В сравнении с другими странами с рейтингами в категориях «ВВВ» и «А», в уходящем году Россия отметила одно из самых резких снижений рисковой премии: 5-летние CDS РФ упали на 143.9 б.п., до 134.5 пунктов. Более существенное снижение спредов среди emerging markets было только у Польши (на 195 б.п. до 85.5) и Турции (на 162.4 б.п. до 129), которая впервые получила инвестиционный рейтинг от Fitch.

Мы полагаем, что российские CDS продолжат снижение в следующем году по меньшей мере до уровня Мексики (97 б.п.), а в оптимистичном сценарии – до уровня польских CDS, благодаря сохранению сбалансированной бюджетной политики и низкой долговой нагрузке. Соответственно, приток инвестиций в ОФЗ продолжится в 2013 г. В итоге мы полагаем, что доходность 5-летних ОФЗ может снизиться до 6–6.1% с текущих 6.5%, что соответствует уровню среднегодовой инфляции в перспективе трёх лет.

СЕГОДНЯ

Внутренний рынок

Ликвидность заметно растет, но ставки на денежном рынке остаются высокими. Суммарные остатки на корсчетах и депозитах увеличились до 1245 млрд руб. с 1117 млрд руб. днем ранее, но ставки на денежном рынке вновь превышают 6.5% годовых, что в очередной раз подтверждает сегментированность рынка. Общий объем ликвидности в банковской системе сопоставим с уровнем годом ранее. При этом, в начале следующего года банкам опять придется возвращать крупную сумму Минфину: в январе банки должны вернуть Росказначейству 400 млрд руб. Это чревато обострением ситуации на денежном рынке в конце января.

Внешний рынок

Сегодня президент США Б.Обама встретится с лидерами Конгресса в поисках компромисса по «бюджетному обрыву». По словам источника The Wall Street Journal, на встрече Обама обрисует элементы, которые могли бы войти в компромиссный законопроект. Республиканские лидеры Палаты представителей назначили на 30 декабря внеочередную сессию, но вероятность принятия законопроекта невелика.