СКОРО

Заседание Банка России. Следующее заседание Совета директоров ЦБ РФ по ставкам пройдет 13 декабря 2013 г. С учетом некоторого ускорения инфляции и сохранения давления на рубль из-за оттока капитала, мы не ожидаем изменения ставок ЦБ.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

Инфляция превысила прогнозы. Инфляция в России в ноябре составила 0.6% после 0.6% в октябре, сообщил Росстат. При этом мы ожидали инфляцию на уровне 0.5% за месяц, официальный прогноз Минэкономразвития составлял 0.4%. В целом, инфляция по отношению к ноябрю 2012 г. выросла до 6.5% с 6.3% в октябре. Таким образом, по итогам декабря инфляция еще сильнее будет отклоняться от цели ЦБ в 5–6%.

Что подорожало? Цены на продовольственные товары в ноябре выросли на 0.9%, при этом продолжал отмечаться значительный рост цен на яйца – на 11.6%. Также подорожала плодоовощная продукция: помидоры (+19.3%), огурцы (+16.4%), бананы (+11.6%), картофель (+4.4%). Непродовольственные товары в ноябре стали дороже на 0.4%, услуги – на 0.2%. На заседании в начале ноября Центробанк подчеркнул немонетарный характер ускорения продовольственной инфляции. По итогам одного месяца, однако, сложно оценить, какая часть удорожания продуктов питания произошла в результате обесценения рубля (на 2.5% к корзине в ноябре после укрепления на 0.8% в октябре), а что произошло из-за специфических факторов, как например на рынке яиц.

По итогам года инфляция ожидается в диапазоне 6.3–6.5%, заявил помощник президента РФ по экономическим вопросам Андрей Белоусов. Ранее Минэкономразвития повысило прогноз по инфляции по итогам 2013 года до 6.2%. Такой же прогноз у ЦБ РФ. Превышение изначальной цели по инфляции и сохранение оттока капитала предполагает сохранение ставок ЦБ на заседании на следующей неделе и в начале 2014 г., пока инфляция год-к-году не опустится ниже 6% и отток капитала не приостановится.

Внешний рынок

Оценка ВВП США в III квартале повышена до 3.6% с 2.8%, но запасы сильно выросли. Министерство торговли США повысило оценку роста ВВП в третьем квартале 2013 года до 3.6% в пересчете на годовые темпы с 2.8% по предварительной оценке и с 2.5% по итогам II квартала. При этом весьма существен вклад повышения запасов, что добавило 1.68 п.п. к показателю роста ВВП США в III квартале.

Подъем ценового индекса PCE Core, который отслеживает ФРС при оценке рисков инфляции, в третьем квартале составил 1.5%. Предыдущая оценка показателя равнялась 1.4%. На этом фоне опасения дефляции постепенно сходят на нет.

В таких условиях главе ФРС будет сложно объяснить сохранение QE в прежнем объеме на следующем заседании ФРС.