СКОРО

Отчет правительства и планы на будущее. Премьер-министр РФ Владимир Путин 20 апреля выступит в Госдуме с отчетом правительства за 2010 год. В докладе кроме результатов работы скорее всего будут представлены и новые планы и инициативы.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

Инфляция совпала с прогнозом. Потребительские цены в России в марте увеличились в среднем на 0.6%, сообщил вчера Росстат. Таким образом, данные по инфляции совпали с нашим прогнозом. В годовом выражении цены увеличились на 9.5% как и в феврале. Примечательно, что базовый индекс потребительских цен, исключающий сезонность и административные изменения цен в марте, подрос на 0.7%, что указывает на все еще высокое инфляционное давление.

Мы полагаем, что замедление роста цен в марте было ожидаемо после всплеска в начале года. При этом, по нашим прогнозом, сохранение инфляции на уровне 0.5% в месяц до июня выведет годовые темпы инфляции до 9.8% г./г., тем самым реальные ставки по операциям ЦБ нырнут глубже в отрицательную зону. На этом фоне мы полагаем, что потенциал роста ставок ЦБ не сошел на нет, и ожидаем, что в конце месяца Банк России повысит основные ставки на 0.25 п.п., а в июне, скорее всего, увидим еще одно повышение ставок перед летней паузой.

Внешний рынок

Агентство Fitch повысило рейтинг Бразилии на одну ступень до ВВВ

Решение агентства связано с устойчивыми перспективами роста бразильской экономики, которые поддержат стабильность бюджетных доходов и повысят способность экономики противостоять внешним потрясениям. По прогнозам агентства, ужесточение денежной политики, которое теперь происходит, будет способствовать мягкому торможению, и рост ВВП в текущем году замедлится до 4% с 7.5% за прошлый год. Аналитики Fitch отмечают, что пере- дача власти в Бразилии прошла плавно, и ожидают сохранения ответственной макроэкономической политики администрацией президента Д. Руссеффа.

Пересмотр рейтинга Бразилии вызывает вопросы относительно повышения российского суверенного рейтинга (ВВВ с позитивным прогнозом). С одной стороны, цены на нефть за- крепились на уровне существенно выше $100, что гарантирует сбалансированность бюджета, если пересмотр расходов в середине года будет умеренным. С другой стороны, в послед- нем комментарии агентства от сентября прошлого года отмечается, что повышение рейтингов возможно в случае ужесточения налогово-бюджетной политики, которое бы обеспечило значительное сокращение дефицита ненефтегазового бюджета страны и его уязвимости к резким изменениям цен на нефть. Это остается в сфере пожеланий. Агентство также отмечает, что «более длительный опыт осуществления более гибкой валютной политики и закрепление инфляции на уровне средних однозначных чисел могло бы оказать позитивное давление на рейтинги, как и существенное укрепление внешнего баланса». Можно констатировать, что внешний баланс сильно укрепился с тех пор, а ЦБ допустил существенное укрепление рубля, однако инфляция все еще оставляет желать лучшего. В итоге, повышение рейтинга ждем летом – в начале осени, после пересмотра бюджетных параметров и решения ЦБ по ставкам, хотя и на текущий момент внешняя позиция страны соответствует более высокому рейтингу.