Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Новый выпуск биржевых облигаций МДМ Банка будет интересен инвесторам по ставке от 9% годовых


[02.12.2010]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия

СКОРО

МДМ банк скоро предложит биржевые облигации объемом 5 млрд руб.

МДМ банк (В+/Ва2/ВВ) с 13 по 17 декабря будет собирать заявки инвесторов на приобретение биржевых облигаций серии БО-02. размещение планируется провести 21 декабря. Оферты на досрочный выкуп 3-летних облигаций не планируется.

Ориентир ставки 1-го купона составляет 8.75–9.25% годовых, что предполагает доходность 8.94–9.46% годовых. Таким образом, банк предлагает премию до 50 б.п. к обращающемуся на рынке выпуску МДМ-8 с офертой в конце августа 2013 г. С учетом ожидании роста ликвидности к концу года, мы полагаем, что выпуск будет интересен инвесторам по ставке от 9% годовых.

СЕГОДНЯ

Сегодня внимание рынка будет направленно на заседание ЕЦБ. Изменение ставки в зоне евро не ожидается, но неизвестно, сохранит ли ЕЦБ свои планы по сворачиванию нестандартных мер стимулирования экономики таких как выкуп облигации. На фоне проблем Ирландии и опасений по поводу других стран зоны евро, увеличилось давление на ЕЦБ.

Новое предложение на внутреннем рынке долга

Водоканал-Финанс, SPV-компания ГУП Водоканал Санкт-Петербурга, сегодня откроет книгу заявок инвесторов на приобретение облигаций 1-й серии на 2 млрд руб. По 5-летнему выпуску оферта не предусмотрена. Ориентир ставки первого купона составляет 8.4–8.9% годовых, что соответствует доходности к погашению в диапазоне 8.58–9.1% годовых. Оферты на досрочный выкуп облигаций не предусмотрено. По выпуску есть поручительство ГУП «Водоканал Санкт-Петербурга», но с учетом отсутствия рейтингов и невысокого ориентира по достаточно длинному выпуску, на наш взгляд, маловероятно привлечение существенного рыночного спроса.

Казань (рейтинг В+ от Fitch) сегодня начнет сбор заявок инвесторов на облигации 7-й серии объемом 2 млрд руб. Ориентир ставки 1-го купона 4-летних облигаций находится в диапазоне 8.1–9.1% годовых, что соответствует доходности к погашению на уровне 8.35–9.42% годовых. Оферты по выпуску не объявлено. Облигации предусматривают амортизацию долга – по 15% по итогам 1-го, 2-го и 3-го годов обращения.

По сравнению с аналогичными по рейтингу и близкими по структуре облигациями Нижегородской обл. 34006, новый выпуск Казани, по нашим подсчетам, предполагает премию до 110 б.п, что довольно щедро по верхней границе ориентиров.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

Об инфляции и процентных ставках

Росстат вчера сообщил, что инфляция с 23 по 29 ноября составила 0.2%, с начала месяца – 0.8%. Таким образом 4-й месяц подряд инфляция превышает прошлогодние месячные значения. Мы полагаем, что такая динамика сохраниться в декабре и ожидаем, что инфляция по итогам декабря составить 8.9–9%.

За год до 29 ноября инфляция составила 8%, по сравнению с 7.5% г./г. в октябре. Таким образом, в середине месяца реальная ставка рефинансирования стала отрицательной (см. График), что поддерживает ожидания повышения ставки рефинансирования. В дополнение, на последнем заседания Банк России не упомянул в своем сообщении о том, что ЦБ РФ считает возможным сохранить на ближайшие месяцы стимулирующую денежно-кредитную политику для поддержки внутренних факторов роста.

Банк России прогнозирует, что инфляция в декабре будет 8.3%. ЦБ РФ ожидает, что со второго квартала 2011 года начнется понижательный тренд инфляции, заявил вчера первый заместитель председателя Банка России Алексей Улюкаев. В дополнение ЦБ напоминает, что сможет реагировать на рост инфляции по трем фронтам повышая процентные ставки и/или минимальные резервные требования, а также и за счет колебания валютного курса сегодня (по словам А. Улюкаева, которые сегодня цитирует Bloomberg).

Мы полагаем, что ЦБ на 2–3 месяца займет выжидательную позицию, так как на текущий момент неизвестно, как долго сохранятся низкие темы роста экономики и отток капитала. В дополнение, волатильность курса доллар/евро очень высокая, что дополнительно затрудняет прогноз на следующий год. Начало серии повышения ставок ЦБ мы ожидаем весной 2011 г. в случае, если годовая инфляция существенно превысит уровень 9%.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: