Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Низкий интерес к облигациям Минфина объясняется ожиданиями роста ставок ЦБ на фоне сравнительно высокой инфляции


[27.01.2011]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия

СКОРО

Данные по США: В пятницу выходит статистика по ВВП США за последний квартал прошлого года. Аналитики единодушно ждут ускорение роста по сравнению с предыдущим кварталом. В среднем оценка роста ВВП составляет 3.5% за квартал в пересчете на год.

СЕГОДНЯ

Инфляция в Европе

Сегодня выходит CPI в Германии, которая, согласно предварительным прогнозам, превысила целевой уровень ЕЦБ и составила 2.2% в январе по сравнению с 1.9% в декабре прошлого года. Подтверждение прогнозов увеличит уверенность, что центральный банк Европы во втором квартале будет вынужден повысить основную ставку. О том, что ЕЦБ сделает все что надо для контроля инфляции, Жан-Клод Трише заявлял многократно.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

Решение ФРС: найти 3 отличия в комментариях

Несмотря на наши ожидания изменений в комментариях, ФРС их не сделала. Отличия минимальные.

В частности, ФРС впервые отмечает рост цен на сырье, но все еще оценивает инфляционные ожидания как стабильные. Тем не менее, мы полагаем, повышение цен производителей с интервалом в 2–3 месяцев скажется и на потребительской инфляции.

Во-вторых, ФРС отмечает рост инвестиций в частном секторе, тогда как месяц назад были опасения, что темп роста замедляется.

И в конце отметим, что ФРС уже не дает примерный месячный объем, которой собирается выкупать каждый месяц, что может быть сигналом о замедлении выкупа долгосрочных казначейских бумаг, но в целом программа QE2 остается без изменений.

Дефицит федерального бюджета США. На фоне незначительных изменении в послании ФРС, внимание инвесторов было направленно на существенное изменение прогнозного дефицита бюджета США. По оценке Congressional Budget Office, дефицит федерального бюджета увеличится до $1.5 трлн (10% к ВВП) по сравнению с $1.3 трлн годом ранее. К росту дефицита приведет сохранение налоговых льгот, которые ранее предполагалось не продлевать. Также президентом Обамой во вторник оглашены новые программы. В частности, планируется предоставить льготы на высшее образование, проводить инвестиции в инфраструктуру (дороги, мосты, железные дороги).

Размещение ВымпелКома прошло успешнее, чем ожидалось. Ставка по 5-летнему траншу на $500 млн составила 6.493% годовых, а по 10-летнему траншу на $1 млрд – 7.748% годовых или 425 б.п. к свопам, тогда как ранее ожидалась более существенная премия. Оба выпуска уже котируются по цене выше 101% от номинала.

Размещение ОФЗ серии 25077 прошло по верхней границе диапазона, ранее объявленного Минфином. Доходность по цене отсечения по 5-летнему выпуску составила 7.65% годовых, при этом Минфин разместил бумаг на общую сумму 7.42 млрд руб. из предложенных 30 млрд руб. Спрос был низким – общий объем заявок составил всего 7.64 млрд руб.

Низкий интерес к облигациям Минфина объясняется ожиданиями роста ставок ЦБ на фоне сравнительно высокой инфляции. В частности, еженедельные данные по инфляции показали, что цены выросли на 0.4% за неделю до 24 января. Таким образом, с начала января инфляция составляет уже 1.8%. Таким образом, по итогам месяца инфляция составит 9.5% год-к-году, что существенно превышает ставку рефинансирования ЦБ. Напомним, что следующее заседание совета директоров Банка России пройдет 31 января.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов