СКОРО

В понедельник предстоит уплата НДС. Ликвидность в банковской системе достаточна для спокойного прохождения уплаты налога.

Стенограмма ФРС. На внешнем рынке основным событием предстоящей недели станет публикация во вторник стенограммы FOMC, в которой могут быть намеки на то, в какие сроки и на каких условиях ожидать очередного QE. Напомним, что в заявлении по итогам последнего заседания FOMC намекнул на дополнительное стимулирование экономики и, в частности, формулировка о возможных дополнительных действиях ФРС была более четкая и гласила, что ФРС «будет внимательно следить за поступающей информацией по экономическим и финансовым показателям и обеспечит дополнительные стимулы по мере необходимости». Мы полагаем, что формулировка и далее претерпит развитие, прежде чем ФРС приступит к действию, т.е. на ближайшие 3–4 месяца ФРС ограничится вербальными интервенциями. ФРС США рассматривает возможное понижение ставки по банковским резервам в качестве одного из доступных инструментов для стимулирования экономики, заявил вчера глава ФРБ Миннеаполиса Нараяна Кочерлакота. Ранее глава ФРС Бен Бернанке среди других мер стимулирования обозначил возможность публикации прогнозов по базовой процентной ставке.

СЕГОДНЯ

Ликвидность подросла за счет обеспеченных кредитов. Сегодня остатки на корсчетах коммерческих банков в ЦБ увеличились на 143 млрд руб. благодаря операций Банка России по предоставлению ликвидности. В частности, Банк России предоставил банкам обеспеченные кредиты на срок от 91 до 180 дней в объеме 75 млрд руб., а также обеспеченные кредиты со сроком от 181 до 365 дней на сумму 70 млрд руб. Ставка по кредитам, обеспеченным активами или поручительством составляет 7.5% годовых на срок 3-6 мес. и 8% на срок до года.

С учетом роста ставок на денежном рынке в последнее время и ожидания роста ставок ЦБ, вместе со сжатыми лимитами по краткосрочному РЕПО, привлекательность обеспеченных кредитов увеличилась. Максимальный объем, который ЦБ предоставил по кредитам данной категории составил 900 млрд руб. в 2009 г. против 670 млрд руб. на текущий момент.

Для долгового рынка рост обеспеченных кредитов снимет давление продавцов со стороны российских банков в периоде налоговых платежей до конца августа, но более дорогое фондирование предполагает сохранение слабого интереса к рынку ОФЗ в перспективе до конца года, а также свидетельствует об ожиданий роста ставок ЦБ до конца года.

ВЧЕРА

Fitch подтвердило рейтинг России на уровне «BBB», прогноз остался «стабильным»

Среди сильных сторон в сообщении отмечается вновь низкий уровень долга (11% ВВП в 2011 г), позиция России как внешнего нетто-кредитора и высокие резервы. Fitch также приветствует увеличение гибкости обменного курса, что является новым моментом.

Среди слабых сторон вновь отмечена высокая сырьевая зависимость – профициты бюдже-та и счета текущих операций, по оценкам агентства, маскируют структурные ненефтяные дефициты в размере 10–12% ВВП в 2011 г. При этом Fitch указывает на то, что принятые меры правительства по снижению ненефтяного дефицита бюджета предполагают лишь постепенное сокращение ненефтяного дефицита до 8.5% ВВП к 2015 г. в сравнении с докризисным среднесрочным целевым показателем в 4.5% ВВП.

К положительным рейтинговым действиям могут привести дальнейшие шаги по укреплению налогово-бюджетной политики, которые обеспечили бы значительное уменьшение ненефтяного дефицита, в сочетании с устойчивым снижением инфляции, а также проведение крупные реформы, которые обеспечили бы улучшение делового климата, дальнейшее укрепление финансового сектора и заметный прогресс по повышению качества управления.

Новые размещения

Альфа-банк (ВВ/Ва1/ВВВ-) 23-29 августа проведет book building 3-летних бондов БО-07 на 5 млрд руб. Ориентир ставки 1-го купона облигаций установлен в диапазоне 8.5–8.75% годовых, ему соответствует доходность к оферте на уровне 8.68–8.94% годовых.

Банк Петрокоммерц (В+/Ва3/–) начал прием заявок на биржевые облигации 2–3 серий на 8 млрд рублей. Книга закрывается 21 августа. Ориентир ставки 1-го купона бондов БО-02 на 3 млрд рублей установлен на уровне 9.25–10% годовых. По выпуску планируется объявить 1.5-летнюю оферту на выкуп бумаг. Ориентир по купону бондов БО-03 на 5 млрд рублей предварительно составляет 9.5–10.25% годовых при 2-летней оферте.

РЕСО-Гарантия (ВВ+ от S&P) планирует 30 августа начать сбор заявок на приобретение 10-летних облигаций 1-й серии объемом 5 млрд рублей. Ориентир ставки 1-го купона облигаций предварительно установлен в диапазоне 9.4–9.8% годовых, ему соответствует доходность к 2-летней оферте в диапазоне 9.62–10.04% годовых.

Внешний рынок

Внешние рынки вчера нашли позитив в словах канцлера Германии Ангелы Меркель о поддержке подхода Европейского центрального банка к борьбе с кризисом. По информации Bloomberg, г-жа Меркель заявила, что «европейские лидеры готовы сделать все возможное для сохранения валютного союза». Кроме того, отвечая на вопрос о возможности возврата ЕЦБ к выкупу суверенных облигаций М.Меркель сказала, что последние решения европейского Центробанка «ясно показали расчет на политические действия как необходимое условие сохранения евро», тем самым заявления главы ЕЦБ на прошедшем заседании нашли осторожную поддержку канцлера Германии. На этом фоне на рынке увеличилась уверенность, что к середине сентября Испания обратиться за помощь к евроструктурам и тем самым выполнит условия для поддержки ее бумаг на долговом рынке. Правда, механизм еще не проработан. До следующего заседания ЕЦБ осталось 3 недели (до 6 сентября), а увеличение помощи Испании (кроме уже согласованного кредита на рекапитализации банков) может пройти в середине сентября, когда состоится встреча министров финансов ЕС.