Июль 2012 г.: рост розничного кредитования замедлился впервые с 2010 г.

Рост кредитования начинает замедляться, спрос на фондирование ЦБ остается высоким. В июле темпы роста кредитования месяц к месяцу оказались самыми низкими с февраля: объем корпоративных кредитов увеличился на 0,9%, а розничных – на 2,8%. Более того, впервые за два года снизились темпы роста розничного кредитования год к году. Они по-прежнему превышают 40% (42,3% в июле против 43,6% месяцем ранее после корректировки на ослабление рубля), однако это может стать началом тенденции, которая давно прогнозировалась. Рост объема корпоративных кредитов также затормозился до 19,9% год к году с 20,7% в июне, и мы считаем, что замедление продолжится и к концу года темпы роста составят порядка 13%. Улучшения качества активов в этот раз не произошло: доля просроченных корпоративных и розничных кредитов осталась на уровне 4,8% и 4,6% соответственно.

Переоценка ценных бумаг вновь поддержала прибыль. Доналоговая прибыль банков в июле составила 82,9 млрд руб., или 2,6 млрд долл. (несколько ниже июньского показателя). Снижение прибыли отчасти компенсировала переоценка ценных бумаг в сторону повышения (+33 млрд руб). По нашему мнению, основным источником переоценки стали долговые ценные бумаги, поскольку индекс РТС за месяц вырос лишь на 2%.

Фондирование в ЦБ на максимуме с августа 2009 г. Фондирование в ЦБ в абсолютном выражении выросло до максимальных уровней трехлетней давности. В то же время этот источник финансирования по-прежнему пользуется значительным спросом у банков – его доля в активах вновь увеличилась (на 60 б.п. месяц к месяцу) и достигла 5,7%, что является максимумом с августа 2009 г. На этом фоне средние ставки как по кредитам (10,1% годовых), так и по депозитам (8,0% годовых) в июне выросли на 10 б.п., а спред между ними остался на уровне 210 б.п. Мы полагаем, что в июле процентные ставки стабилизировались.

Рост выпуска еврооблигаций. Улучшение ситуации на долговом рынке способствовало увеличению выпуска рублевых облигаций в июле до 17,3 млрд руб., что, впрочем, все еще существенно ниже рекордного уровня марта (68 млрд руб.). Продолжилось заметное оживление и на рынке еврооблигаций: объем выпуска увеличился до 4,75 млрд долл. с 2,85 млрд долл. месяцем ранее. В августе пока также наблюдается достаточно высокий уровень активности эмитентов всех категорий кредитного качества, стремящихся не упустить открывшееся окно возможностей на рынке.