СКОРО

Москва и ОФЗ. В среду, 8 сентября, инвесторам будут предложены облигации Москвы 48-го и 66-го выпусков общим номинальным объемом 19.7 млрд рублей. По словам первого зампреда Москомзайма Александра Коваленко, ориентир доходности облигаций Москвы 48-го выпуска, срок обращения которых составляет 12 лет, находится в диапазоне 7.85–7.95% годовых. Ориентир доходности 8-летних облигаций 66-го выпуска составляет 7.45–7.65% годовых. Таким образом, Москомзайм рассчитывает практически без премии удлинить кривую долга. На текущий момент более короткий выпуск Москва-56 торгуется на уровне 7.52% годовых, тем самым Москва-66, на наш взгляд, может быть интересна инвесторам по доходности только по верхней границе диапазона.

Очередное размещение облигаций Москвы состоится 22 сентября, а в целом план привлечения в сентябре составляет 30 млрд руб.

На текущей неделе Минфин планирует доразместить 2 выпуска ОФЗ общим объемом 65 млрд руб. Мы полагаем, что в основном интерес будет сконцентрирован в более коротком выпуске ОФЗ 25072 (дюрация 2.2 г.) на ожиданиях более сильной коррекции цен в длинном конце кривой ОФЗ в ближайшее время.

Газпром вновь выходит на рынок еврооблигаций

По информации Интерфакса, Газпром выбрал организаторов выпуска еврооблигаций. Выпуск в долларах, по предварительным данным, будет размещен в ноябре.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

Сильная отчетность Северстали. Согласно отчетности по МСФО за 2 кв. 2010 г., чистая прибыль Северстали составила $192 млн против убытка в $785 млн кварталом ранее. Выручка компании увеличилась на 35.1% кв./кв. до $4.25 млрд. Показатель EBITDA за отчетный период составил $955 млн, что почти в 2 раза выше аналогичного показателя за предыдущий квартал. Значительно выросла рентабельность по EBITDA – до 22.5% против 15.7% в 1 кв.

Общий долг компании (без учета Lucchini) составил $6.29 млрд, а чистый долг увеличился до $4.3 млрд с $3.6 млрд на 31 декабря 2009 г. При этом показатель «Чистый долг/ EBITDA» сократился до 1.7х против значении 3.4х на начало года. Среди бумаг Северстали нам больше всего нравится выпуск еврооблигаций Северсталь 2013, который торгуется с доходностью от 6.25% годовых.

Банк Зенит в понедельник в открыл книгу заявок инвесторов на приобретение биржевых облигаций серии БО-2 объемом 5 млрд рублей. Ориентир ставки 1-го купона облигаций находится в диапазоне 7.75–8% годовых, что соответствует доходности в размере 7.9–8.16% годовых к 2-летней оферте. Заявки будут приниматься до 20 сентября. Ориентир предполагает премию к выпуску Зенит, 4 в размере 60–80 б.п.

Fitch подтвердило рейтинги ЕвроХима на уровне «ВВ», при этом прогноз пересмотрен на стабильный с негативного. Изменение прогноза отражает улучшение показателей кредитоспособности ЕвроХима до более высокого уровня, чем ожидалось агентством год назад, чему способствовали позитивные изменения рыночной конъюнктуры, и связанное с этим сильное генерирование денежных средств. По прогнозу Fitch, ЕвроХим сохранит расходы по калийному проекту и другим планам расширения при отрицательном свободном денежном потоке в 2010–2013 гг. Рейтинги исходят из того, что компания сможет получить доступ к долгосрочному фондированию для рефинансирования обязательств и финансирования капиталовложений. По прогнозам Fitch, чистый левередж к денежным средствам от операционной деятельности достигнет пикового уровня в 3х в 2012 г.