СКОРО

О дефиците бюджета и его финансирование

Дефицит федерального бюджета по итогам 2010 г. может составить 4.3% ВВП, сообщил министр финансов Алексей Кудрин. Из Резервного фонда в декабре 2010 года на покрытие дефицита бюджета планируется направить $20 млрд, в 2011 году – еще $10 млрд, сообщил заместитель министра финансов РФ Дмитрий Панкин.

Оценка Минфина по дефициту бюджета сблизилась с нашим прогнозом 4% дефицита к ВВП. При этом в структуре финансирования также сюрпризов не ожидается. Размер резервного фонда дает Минфину пространство для маневра до конца текущего года, поэтому размещение ОФЗ и рублевый выпуск еврооблигаций можно будет отложить на следующий год. Напомним, что на 1 ноября объем Резервного фонда составил 1 287 млрд рублей. ($41 млрд по текущему курсу).

С учетом текущей динамики на внешнем рынке и ввиду повсеместного расширения спрэдов к UST, в том числе по суверенным российским облигациям каждый день на около 10 б.п. уже 4 сессии подряд, можно предположить, что Минфин скорее всего повременит с выпуском еврооблигации до тех пор, пока не разрешится долговой кризис в Европе.

СЕГОДНЯ

Газпромбанк начинает сбор заявок на биржевые бонды БО-01

Заявки инвесторов будут приниматься до 6 декабря. Объем выпуска составляет 10 млрд руб. по 3-летним бумагам. Оферты на досрочный выкуп облигаций не объявлено. Ориентир ставки первого купона составляет 7.65–7.85% годовых.

Ориентир по новому выпуску Газпромбанка (ВВ/Ваа3/–) на текущий момент даже по верхней границе предполагает премию примерно 30 б.п. к аналогичным облигациям Банка ВТБ, что вряд ли можно назвать справедливым с учетом разницы в рейтингах и кредитном качестве.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

S&P пересмотрело рейтинги телекомов

Вчера S&P повысило рейтинг и/или прогноз сразу для нескольких телекоммуникационных компаний, в т.ч. рейтинг Волгателекома, Центртелеком, Уралсвязьинформ и ЮТК (см. Таблицу), что было обусловлено улучшением финансового профиля этих компаний, достижение ими достаточного уровня ликвидности, а также снижением долговой нагрузки.

Внешний рынок

Вчера продолжились распродажи европейских долгов, а следом за ними практически всех выпусков еврооблигаций. Доходность российских суверенных еврооблигаций увеличилась на 10 б.п. и достигла 4.9% годовых, но сегодня позиции уже частично восстанавливаются.

Можно предположить, что негатив на рынке долгов в ближайшее время достигнет точки насыщения негативными слухами и опасениями, и игроки переключатся на покупку. Причин для этого несколько, но в первую очередь это то, что даже текущего размера фонда в поддержку проблемных стран хватает на разрешение проблем Португалии и Испании. Во-вторых, представители Германии уже объявили о готовности увеличить фонд, т.е. арсенал поддержки не исчерпан.