Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Минфин сегодня может разместить ОФЗ на 15–48 млрд рублей


[25.09.2019]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия

Минфин сегодня проведет аукционы по размещению ОФЗ 24020 и ОФЗ 26229. Ведомство предложит инвесторам ОФЗ 26229 с погашением в ноябре 2025 года в объеме остатков, доступных для размещения в указанном выпуске, говорится в сообщении Минфина. Ставка купонного дохода определена в размере 7,15% годовых.

На втором аукционе будут предложены облигации федерального займа с переменным купонным доходом ОФЗ 24020 с погашением в июле 2022 г. также в объеме остатков, доступных для размещения в указанном выпуске. ОФЗ 24020 имеют 11 квартальных купонных периодов и первый купонный период - 70 дней, дата выплаты 1-го купонного дохода - 30 октября 2019. Расчет процентных ставок 1-12-го купонов и соответствующих купонных доходов производится на основе среднего значения ставок RUONIA за текущий купонный период с лагом в 7 календарных дней.

Доходность ОФЗ 26229 вчера подросла на 3 б.п., до 6,88% годовых. Мы полагаем, что спред к ОФЗ 26223 (доходность 6,76% годовых) в краткосрочной перспективе сойдет на нет.

Стоит обратить внимание, что Минфин практически вернулся к безлимитным аукционам, так как на текущий момент очень велик oбъем остатков, доступных для размещения обоих выпусков. В частности, объем ОФЗ 26229 в обращении составляет всего 90 млрд руб. при максимально объеме выпуска 450 млрд руб. По выпуску ОФЗ 24020 схожая ситуация: в обращении находятся бумаги объемом 10 млрд руб при размере выпуска 100 млрд руб. Напомним, что с февраля по июнь текущего года Минфин также проводил аукционы без определения максимального объема привлечения, что позволило ускорено выполнить план по размещению за II квартал. Впоследствии, в III квартале объем предложения составлял по 20-25 млрд руб. в неделю. В общей сложности, с начала квартала Минфин разместил ОФЗ на сумму 252 млрд руб.

Так как план Минфина на текущий квартал по объему привлечения на внутреннем рынке составляет 300 млрд руб., мы полагаем, что объем размещения сегодня будет в диапазоне 15–48 млрд руб. Отсутствие лимита на аукционе позволяет Минфину обойтись без негативных заголовков о частичном размещении предложенного объема.

Постепенное снижение инфляции и ключевой ставки Банка России поддерживают спрос на ОФЗ на высоком уровне, а доходность – вблизи минимумов с марта 2018 года, но в последнее время спрос на ОФЗ несколько ослаб на фоне высокой активности на первичном рынке среди эмитентов I-II эшелона. По всей вероятности, в сентябре и вовсе наблюдалась дефляция впервые в новой истории, как следует из еженедельной статистики Росстата. С начала сентября цены к 16 сентября снизились на 0,2%.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов