СКОРО

Минфин завтра проведет 2 аукциона по размещению ОФЗ на сумму 60 млрд руб.

Минфин сегодня утром изменил график аукционов и решил провести аукцион ОФЗ 25078 с погашением в феврале 2013 г. на 25 млрд руб. в дополнение к аукциону ОФЗ 25076 на 35 млрд руб. В соответствии с предварительным графиком Минфин планировал разместить ОФЗ 25076 на 35 млрд руб. с погашением 13 марта 2014 года и ОФЗ 50001 на 5 млрд руб.

Возобновление ГКО откладывается.

Бескупонные облигации серии 50001 имеют срок обращения всего 273 дня (9 месяцев), погашение – 9 ноября 2011 г. После краха ГКО, Минфин не выпускал краткосрочных бескупонных облигаций с конца 90-х. В прошлом году, однако, планировалось возобновить выпуск с целью увеличения гибкости финансирования дефицита бюджета, но принять весь пакет нормативных документов удалось только в начале текущего года. Ранее заместитель директора департамента госдолга Минфина Александр Щербаков заявлял, что госбумаги со сроком обращения до года необходимы «для построения репрезентативной кривой доходности».

Особой необходимости возобновления эмиссии бескупонных облигаций, на наш взгляд, не просматривается, поэтому неудивительно, что Минфин отменил их размещение. В целом, Минфин пробует максимально стерилизовать ликвидность, предлагая именно среднесрочные, но не слишком длинные выпуски, которые теперь пользуются спросом.

Потенциально ликвидность банковской системы очень высока. Депозиты банков в Банке России превышают 1 трлн руб., в дополнение объем рынка ОБР насчитывает еще 600 млрд руб., что предполагает высокий спрос на краткосрочные облигации. Так как цены на нефть существенно превышают расчетные в бюджете, а также расходы бюджета в первом квартале традиционно низкие, мы полагаем, что нет необходимости в увеличение эмиссии краткосрочных облигаций.

СЕГОДНЯ

Высокая активность на первичном рынке.

Сегодня на ММВБ формально пройдут размещения корпоративных облигаций общим объемом 48 млрд руб. в т.ч. три выпуска Газпром нефти на 30 млрд руб. Все размещения проходили по схеме book-building, поэтому итоги уже известны. (см. наш обзор от 7 февраля).

Минфин РФ 8 февраля проведет аукцион для размещения до 100 млрд руб. на депозиты со сроком возврата 27 июля. Минимальная ставка установлена в размере 4.7% годовых.

На внешнем рынке сегодня пройдет размещение UST3 в объеме $32 млрд.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

АИЖК закрыл книгу заявок инвесторов на приобретение облигаций серии А17 объемом 8 млрд рублей. По итогам сбора заявок ставка купона определена эмитентом на уровне 9.05% годовых, что находится посередине изначально объявленного диапазона (8.9–9.15% годовых), но все еще предоставляет премию к ОФЗ примерно 80 б.п. Тем не менее, мы не ожидаем сокращения спреда в краткосрочном плане.

Новые выпуски на первичном рынке.

МКБ (–/В1/В+) начал сбор заявок на биржевые бонды БО-01 объемом 3 млрд руб. Заявки принимаются до 18 февраля. Размещение 3-летних бондов по открытой подписке на ФБ ММВБ запланировано на 22 февраля. Ориентир ставки первого купона МКБ серии БО-01 составляет 9–9.5% Напомним, что у банка есть еще 4 зарегистрированных выпуска общим объемом 17 млрд руб.

Оборонпром вчера начал сбор заявок на дебютные бонды объемом 21 млрд руб. с погашением в 2020 г. Заем обеспечен государственной гарантией по номиналу. Облигации размещаются для погашения кредитов, привлеченных компанией ранее в Газпромбанке, Альфа-банке и ВТБ на финансирование инвестиционной и основной производственной деятельности.

Внешний рынок

Доходность КО США продолжила расти. На фоне отсутствия существенных новостей на внешнем рынке вчера сохранилась тенденция роста доходности казначейских облигаций США перед размещениями сегодня, а также в ожидании увеличения потолка по госдолгу США предположительно в марте.