СКОРО

Казначейство увеличило объем и сроки депозитов. Федеральное казначейство 7 августа проведет на Санкт-Петербургской валютной бирже торги на право размещения временно свободных средств федерального бюджета на банковских депозитах на сумму до 75 млрд рублей.

Ранее казначейство традиционно размещало средства в объеме 25-50 млрд руб. на срок 4 недели, но ЦБ во избежание возникновения проблемы дефицита ликвидности попросил министерство финансов увеличить объемы предоставления временно свободных средств, сообщил зампред ЦБ С. Швецов на прошедшей неделе. С учетом размера профицита бюджета, мы полагаем, что Минфин может предложить банкам до 250 млрд руб. в августе, если ставка будет ниже 6.25% годовых по депозитам на месяц.

В последнее время средняя ставка Mosprime 3m составляет 6.5% годовых, что не предполагает особенно сильного спроса на аукционе Минфина с учетом высокой минимальной ставки.

На текущей неделе ЦБ проведет заседание по ставкам. Мы не ожидаем изменения ставки РЕПО, как на этом заседании, так и в сентябре, до выяснения эффекта от более низкого урожая пшеницы в текущем году.

В последнее время оценки урожая меняются еженедельно в сторону снижения, что увеличивает риски удорожания продуктов питания. Пока прогноз по урожаю все еще существенно выше 2010 года, когда в целом прирост потребительских цен составил 0.6% в августе при том, что месяц традиционно характеризируется небольшой дефляцией.

По информации газеты Ведомости, поставщики хлеба уже требуют поднять цены в среднем на 10%, поставщики хлебобулочных изделий и печенья говорят о повышении на 15–18%. Следом за ростом цен на зерновые подорожает мясо. В общей сложности мы полагаем, что эффект плохого урожая будет слабее, чем в 2010 г., и CPI по итогам месяца будет в пределах 0.3%.

Ранее мы полагали, что до конца года ЦБ понизит ставку РЕПО на 0.25 п.п. Возможное превышение нашего прогноза по инфляции (0.15% за месяц и 5.9% г./г.) по итогам августа ставит под вопрос снижение ставок. Дополнительным риском для инфляции является и быстрый рост розничного кредитования. За июль инфляция совпала с нашим прогнозом, составив 1.2% за месяц в результате индексации тарифов. С начала года накопленная инфляция достигла 4.5%, инфляция за 12 мес. – 5.6%.

По мнению МВФ, Банк России мог бы перейти к более узкому коридору процентных ставок, сообщил в пятницу глава постоянного представительства МВФ в России Одд Пер Брекк. По его словам, этот диапазон может составлять 200 базисных пунктов.

ВЧЕРА

Внешний рынок

Статистика по рынку труда в США за июль оказалась существенно лучше ожиданий. Число рабочих мест (payrolls) увеличилось на 163 тыс., тогда как по консенсус-прогнозу в Bloomberg ожидался прирост на 100 тыс. Мы полагаем, что более сильные данные по занятости являются временным явлением, в целом показатель продолжит умеренный рост (по около 100 тыс. за месяц). На этом фоне сохраняем прогноз, что ФРС не будет увеличивать программу по выкупу бумаг до конца года, несмотря на более агрессивные заявления на последнем заседании.

В дополнение, индекс деловой активности в сфере услуг США (ISM Non-Manufacturing) в июле вырос до 52.6 пункта с 52.1 пункта месяцем ранее, по данным Института управления поставками. Превышение индексом отметки в 50 пунктов свидетельствует о росте деловой активности в сфере услуг. Так как сектор услуг является самой важной компонентой американского ВВП, можно предположить, что в III кв. пока сохраняется умеренный рост ВВП.

По итогам дня доходность UST10 увеличилась на 8 б.п. на фоне роста аппетита к более рисковым вложениям.

Доходность RUS30 по итогам недели вновь обновила минимум и составила 2.97% годовых.