СКОРО

Прирост числа рабочих мест в США в январе ожидается на уровне декабря. В пятницу выходит статистика по занятости в США за январь. По опросам в Bloomberg, число занятых в частном секторе США увеличилось на 168 тыс. в январе, как и в декабре. Таким образом, умеренный прирост рабочих мест в США продолжается, но глава Федрезерва называл такой прирост «недостаточным» для сворачивания мягкой денежной политики.

Новое предложение долга на первичном рынке растет как снежный ком

Юникредит банк (ВВВ/–-/ВВВ+) 6–8 февраля проведет book building бондов серии БО-06 на 5 млрд руб. Ориентир ставки купона находится на уровне 8.7–8.9% годовых, что соответствует доходности к погашению через 3 года в размере 8.89–9.1% годовых.

На наш взгляд, ориентир весьма щедрый и предполагает премию к недавно размещенному выпуску Банка Москвы в размере 60–80 б.п., тогда как справедливая премия составляет не более 30 б.п. (средний спред бумаг Юникредит к кривой Банка ВТБ).

РусГидро (ВВ+/Ва1/ВВ+) 7–8 февраля проведет book building бондов 7–8-й серий на 20 млрд руб. Ориентир ставки 1-го купона составляет 8.50–8.75% годовых, что соответствует доходности к 5-летней оферте в размере 8.68–8.94% годовых.

Это предполагает существенную премию к кривой ФСК в размере 70–95 б.п., тогда как 3-летние выпуски Русгидро торгуются по кривой ФСК, поэтому мы полагаем, что ориентир, скорее всего, будет понижен в процессе размещения.

ХК Металлоинвест (Ba3/BB–/BB-) 5–8 февраля проведет book building бондов 2–3-й серий на 10 млрд руб. Ориентир ставки купона – 9–9.5% годовых, что соответствует доходности к 5-летней оферте в размере 9.2–9.73% годовых. Если оценивать выпуск по кривой Евраза, то справедливая доходность составит 9.5–9.6% годовых, поэтому справедливую доходность мы оцениваем по середине индикативного диапазона.

ФосАгро начинает 1 февраля road show евробондов. По его итогам компания может разместить дебютные евробонды, номинированные в долларах, на сумму порядка $500 млн. Средства от размещения будут направлены на финансирование инвестпроектов и консолидацию акций дочерних предприятий. Вчера агентство Moody's присвоило ФосАгро долгосрочный рейтинг «Baa3», прогноз – «стабильный».

СЕГОДНЯ

Росказначейство 31 января 2013 г. проведет аукцион по размещению средств федерального бюджета на банковские депозиты в объеме 100 млрд руб. Срок депозитов составляет 7 дней. Минимальная процентная ставка размещения установлена на уровне 5.7% годовых.

ВТБ 31 января начнет road show в Европе и США по размещению евробондов. Выпуск еврооблигаций будет номинирован в долларах, по итогам встреч будет определен объем и условия выпуска. Размещение будет проведено по правилу Reg S/Rule 144A.

Отметим, что это уже второе размещение евробондов ВТБ в текущем году. Банк в январе разместил трехлетние еврооблигации, номинированные в юанях, общим объемом 2 млрд юаней ($321 млн). В текущем году Группе ВТБ предстоит погасить долговые обязательства на $3.3 млрд, из которых $2.3 млрд обязательства ВТБ, еще $1 млрд – еврооблигации Банка Москвы.

ВЧЕРА

Итоги заседания ФРС: сигналов об уменьшении QE пока нет. Политика ФРС остается неизменной, как и объем выкупа бумаг – ФРС будет по-прежнему выкупать ипотечные облигации по $40 млрд в месяц и казначейские облигации США на $45 млрд в месяц. При этом, согласно изменению в оценке в пресс-релизе, ФРС понизила свою оценку экономики в целом от «умеренного роста ВВП» на «паузу в росте», в основном из-за воздействия погоды в IV кв. Оценка ситуации с безработицей остается неизменной (следовательно пока QE3 остается в прежнем объеме), но описание бизнес-расходов свидетельствует об улучшении на рынке труда.

В целом, итоги заседания ФРС совпали с ожиданиями рынка.

ВВП США понизился на 0.1% в IV кв. 2012 г. в годовом выражении. По прогнозам в Bloomberg, ожидалось замедление роста экономики до 1.1% с 3.1% в III кв. Снижение ВВП произошло в основном из-за снижения госрасходов, и в первую очередь из-за резкого уменьшения расходов на оборону (-22.2% в годовом выражении после прироста на 12.9% кварталом ранее). Вклад динамики расходов на оборону (-1.3 п.п.) нейтрализовал позитивный вклад роста частного потребления. В ожидании «фискального обрыва», инвестиционная активность в IV квартале несколько снизилась.

Так как рост налогов и дальнейшее снижение расходов бюджета по большому счету были отменены или перенесены, инвестиционная активность может вернуться на траекторию роста в начале текущего года. Таким образом, последний квартал 2012 г. не является индикатором для динамики ВВП США в текущем году.

Газпром вчера разместил 15-летние евробонды на $900 млн с купоном 4.95% и 7-летние с купоном 3.85% на $800 млн. Объем эмиссии Газпрома соответствует сумме погашаемых евробондов концерна в начале марта. В общей сложности в текущем году Газпром должен погасить евробонды на $5.8 млрд.

Внутренний рынок

ВЭБ разместил на депозитах банков 60 млрд руб. пенсионных средств на срок до 11 декабря 2013 г. по средневзвешенной ставке 9.22% годовых при минимальной ставке 8.75% годовых. Размещение прошло при высоком спросе. Банки подали заявки на общую сумму 105.57 млрд рублей. Ставка по депозитам ВЭБа является «средним индикатором» стоимости привлечения денег для банков второго эшелона сроком на год.

Аукцион 7-летних ОФЗ прошел сравнительно неудачно, что объясняется низким ориентиром по доходности (с дисконтом к закрытию). Всего было продано бумаг на общую сумму 1 млрд рублей по номиналу при спросе по верхней границе установленного диапазона доходности 1 млрд рублей и объеме предложения 7.27 млрд рублей. Средневзвешенная доходность ОФЗ 26208 на аукционе составила 6.31% годовых.

Средневзвешенная доходность на втором аукционе по размещению 10-летних ОФЗ 26211 составила 6.75% годовых. Минфин удовлетворил все заявки и продал бумаг на общую сумму 18 млрд рублей при плане продать 20 млрд руб.