СКОРО

Завтра пройдет заседание ЕЦБ по ставкам. Ожидается, что ставка останется на прежнем уровне, но ввиду продолжающегося роста цен на commodities, председатель ЕЦБ акцентирует на решимость принять меры в случае сохранения тенденции. Инфляция в еврозоне в феврале стала максимальной с октября 2008 г и составила 2.4% в годовом исчислении по сравнению с 2.3% в предыдущем месяце. Таким образом, показатель третий месяц подряд превывшает установленный ЕЦБ целевой уровень в 2%, что поддерживает прогнозы о повышении ставки во втором квартале.

СЕГОДНЯ

Укрепление рубля продолжается. Сегодня курс рубля к корзине укрепился еще на 18 коп. до 33.45 руб. к корзине, следом за заявлением Банка России об увеличении коридора колебаний курса. Вчера курс корзины также укрепился на 17 коп. С начала года укрепление рубля к корзине составило уже 4.9%. ЦБ сообщил, что с 1 марта произошло расширение коридора колебаний курса к корзине с 4 до 5 руб., а также была снижена величина накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ операционного интервала на 5 копеек, с $650 млн до $600 млн. Повышение потенциальной гибкости валютного курса, будет способствовать повышению действенности процентной политики, используемой Банком России для обеспечения ценовой стабильности, согласно сообщения ЦБ. По словам Алексея Улюкаева, теперь нижняя граница составляет 32.45 рубля, верхняя – 37.45 рубля.

Мы предполагали, что укрепление рубля будет менее стремительно (до 34 руб.), но растущие цены на нефть поддерживают сильный приток валюты по торговому балансу. По нашим оценкам, положительное сальдо ТБ в первом квартале составит около $65 млрд против $36.8 млрд в 4 кв. прошлого года. Тем не менее, мы полагаем, что ЦБ продолжит ограничивать укрепление рубля с целью демотивации притока спекулятивного капитала. По словам Алексея Улюкаева, ЦБ РФ в феврале купил на внутреннем рынке $4.5 млрд

Размещение ОФЗ. Сегодня Минфин планирует разместить ОФЗ 26203 со сроком погашения 3 августа 2016 г. Объем предложения составляет 20 млрд руб. Ориентир Минфина по доходности составляет 7.55-7.65% годовых, предполагает премию до 10 б.п.

Так как объем погашения полностью совпадает с объемом средств, которые вчера Минфин разместил на депозитах в банках, можно предположить, что размещение обречено на успех. Минфин РФ разместил в банках 20 млрд руб. бюджетных средств под средневзвешенную ставку 5.48% на срок до 24 августа.

Сегодня начнется road show рублевого выпуска евробондов Россельхозбанка. Прайсинг по выпуску ожидается 7 марта.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

Ставка бондов РусАла 7-й серии на 15 млрд рублей составит 8,3% годовых. Первоначально ориентир был объявлен в диапазоне 9-9.5% годовых при 3-летней оферте, однако, затем дважды понижался. По информации компании, спрос превысил предложенный объем выпуска более чем в 2 раза. Столь удачное размещение предполагает полную уверенность инвесторов, что РусАл примет предложение Норникеля на выкуп акций.

Внешний рынок

Выступление Бернанке перед конгрессом США. По мнению ФРС, текущий рост нефтяных цен, будет иметь только краткосрочное и умеренное влияние на инфляцию в США, в связи с относительно невысоким весом в расходах. Тем не менее, Бен Бернанке подчеркнул, что устойчиво высокие цены на нефть и остальные commodities могут дестабилизировать инфляционные ожидания и ФРС готова реагировать для поддержки ценовой стабильности. В связи с этим Б. Бернанке допустил изменение параметров QE2.

В целом, оценки роста экономики в последнем докладе довольно позитивные, но ФРС продолжает не устраивать медленный рост занятости.