СКОРО

Ирландская проблема: тема с продолжением

Во вторник пройдет обсуждение нового механизма рефинансирования долгов проблемных стран в зоне евро министрами финансов стран еврозоны. Между тем все более настойчиво европейские власти предлагают Ирландии воспользоваться финансовой помощью буферного фонда, по информации Bloomberg. МВФ тоже заявил свою готовность предоставить кредит Ирландии по первому требованию.

Мы полагаем, что чем дольше продолжается обсуждение нового механизма реструктуризации долгов, тем выше вероятность, что Ирландии понадобится внешняя помощь. Хотя механизм реструктуризации долгов поможет укрепить бюджетные финансы в еврозоне в долгосрочном плане, затянутое обсуждение может углубить проблему. Очевидно, что вновь возникшие проблемы в сравнительно небольшой стране оборачиваются негативными последствиями по еврозоне, и в первую очередь по европейским банкам. С учетом типичной медлительности в принятии решении евроструктурами, можно предположить, что спрэды периферийных стран в зоне евро к германским bunds в краткосрочном плане останутся высокими.

СЕГОДНЯ

Сегодня компании уплачивают НДС. Так как остатки на корсчетах и депозитах достаточно высоки (932 млрд руб.), мы не ожидаем роста ставок на денежном рынке.

Внутренний рынок

ЮниКредит банк определил ставку купона

Ставка 1-го купона облигаций ЮниКредит банка (ВВВ-/–/ВВВ+) 4-й серии объемом 10 млрд рублей составит 7% годовых, что соответствует доходности 7.12% годовых. Напомним, что по выпуску предусмотрена оферта через 2 года.

Ранее банк ориентировал на купон в диапазоне 6.8–7.05% годовых. Мы полагаем, что потенциал сужения спрэда к облигациям ВТБ составляет порядка 10–20 б.п.

Русфинанс банк размещает облигации ниже ориентиров

Ставка 1-го купона облигаций Русфинанс банка (рейтинг Ваа3 от Moody’s) 10–11 серий составит 7.9%. Напомним, что объем каждой серии составляет 2 млрд руб. По 5-летним выпускам предусмотрена 3-летняя оферта на выкуп по требованию держателей облигаций.

По информации Интерфакса, общий объем заявок инвесторов превысил в 2 раза объем предложения, составив 8.3 млрд руб. На фоне сильного спроса размещение прошло довольно успешно. Ориентир ставки изначально находился на уровне 8–8.3% годовых, однако затем был понижен до 7.75–8% годовых.

В настоящее время идет процесс консолидации на базе Росбанка банковских активов Societe Generale в РФ, в число которых также входят Русфинанс банк, БСЖ- Восток и банк ДельтаКредит. По сравнению с биржевым выпуском Росбанка БО-2, премия новых выпусков Русфинанс банка, по нашим оценкам, составляет порядка 50 б.п.