СКОРО

Минфин дирижирует ликвидность. На следующей неделе 14 декабря банкам предстоит вернуть Минфину депозиты на сумму 227 млрд руб. Минфин пока не объявил объем новых депозитов, которые может предложить банкам на размещение, но мы полагаем, что Минфин пролонгирует примерно половину суммы или около 110 млрд руб. В дополнение, в четверг компании проводят уплату пенсионных и страховых взносов. На этом фоне, если динамика расходов Минфина останется как на текущей неделе, спрос на РЕПО в ЦБ подрастет в 2–3 раза. Суммарные остатки на корсчетах и депозитах банков сегодня составляют 800 млрд руб., что незначительно отличается от ликвидности годом ранее. Приток ликвидности в результате ускорения бюджетных трат в прошлом году произошел только после 15 декабря, и по всей вероятности в текущем году график будет идентичным.

Небольшим ожидаемым позитивом будет приглашение в ВТО, которое Россия получит на саммите организации в конце недели (15–16 декабря), но отношение к итогам выборов может свести позитив на нет в глазах иностранных инвесторов.

Во вторник пройдет заседание ФРС. Изменений в программы выкупа бумаг не ожидается. Основной темой заседания будет политика центробанка США по раскрытию информации (проведение пресс-конференций после заседаний и т.п.).

Сегодня завершается саммит ЕС. Изменение бюджетного соглашения, скорее всего, будет принято не всеми странами ЕС, а только еврозоной, поскольку против выступил британский премьер Дэвид Кэмерон. Предполагается, что детали будут сформулированы только к марту.

ВЧЕРА

Внешний рынок

ЕЦБ снизил базовую ставку по своим операциям на 0.25 п.п., до 1%, что совпало с прогнозами по консенсус-опросу. В дополнение, ЕЦБ снизил норму резервирования с 2% до 1% с 18 января 2012 г., а также для стимулирования кредитования ЕЦБ предоставит банкам средства по РЕПО сроком на 3 года. Требования к обеспечению, которое центральные банки стран еврозоны смогут принимать в залог, также были снижены.

Тем не менее, глава ЕЦБ разочаровал инвесторов, выступая против увеличения вовлеченности ЕЦБ в выкуп госбумаг, а также против схемы с участием МВФ, которая предполагает выдачу кредитов европейскими центробанками фонду, а фонд со своей стороны кредитует проблемные страны.

По итогам дня бегство от риска увеличилось, и соответственно спрос на treasuries подрос, доходность 10-летних бумаг упала ниже 2% годовых. Снижение вероятности количественного смягчения в еврозоне привело к снижению цен на нефть (до $98 по WTI). Доходность RUS30 по итогам дня подросла на 13 б.п., до 4.56%.

Внутренний рынок

Внутренний рынок оказался под давлением негативной внешней конъюнктурой и уже привычной низкой ликвидности банковской системы. На денежном рынке ставки подросли. Спрос на РЕПО в ЦБ увеличился до 234.5 млрд руб., тогда как лимит ЦБ составлял всего 110 млрд руб., что привело к росту ставок по РЕПО до 5.62 на первом аукционе и до 6.4% на втором аукционе.

По итогам дня доходность ОФЗ подросла примерно на 10 б.п. по ликвидным выпускам.