Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Cпрос с каждым аукционом ОФЗ тает в ожидании более привлекательных условий размещения


[02.09.2010]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия

СКОРО

Статистика по занятости в США выходит в пятницу. Ожидается, что в частном секторе число занятых увеличилось примерно на 40 тыс., тогда как в июле рост составил 71 тыс.

СЕГОДНЯ

Внешний рынок: заседание ЕЦБ и статистика

Сегодня состоится заседания ЕЦБ по ставкам. Изменение ставки с текущего уровня 1% не ожидается, однако, ЕЦБ может продлить срок действия мер по поддержке банков.

Еженедельные данные по безработице дадут более точную оценку динамики изменения числа занятых в США, за исключением сельскохозяйственного сектора (payrolls).

ВЧЕРА

Внутренний рынок

Минфин возобновит выпуск бескупонных облигаций

Министерство финансов подготовило поправки в генеральные условия эмиссии и обращения облигаций федеральных займов, предусматривающие возможность выпуска бескупонных облигаций, в том числе краткосрочных. Проект соответствующего постановления правительства опубликован на сайте министерства.

По словам заместителя министра финансов РФ Дмитрия Панкина, которые приводит Интерфакс, целью этих новаций является стремление представить инвесторам полный спектр инструментов, чтобы были как короткие, так и длинные бумаги. По мнению заместителя директора департамента госдолга Минфина Александра Щербакова, госбумаги со сроком обращения до года необходимы для построения репрезентативной кривой доходности.

На наш взгляд, появление нового инструмента не является достаточным условием для репрезентативности кривой, ведь бумаги могут оказаться в портфеле одного крупного участника. Краткосрочные госбумаги снизят спрос на ОБР, что несколько затруднит выполнение денежно-кредитной политики ЦБ.

Итоги аукциона ОФЗ

Вчера Министерство финансов разместило ОФЗ лишь на 11.8 млрд руб. из предложенного объема 75 млрд руб. В том числе было размещено ОФЗ 25073 на 7.3 млрд руб. при предложении 40 млрд руб. и спросе в 8.9 млрд руб., а также ОФЗ 25075 всего на сумму 4.52 млрд рублей по номиналу при спросе 15.24 млрд руб. по номиналу и объеме предложения 35 млрд рублей по номиналу.

На аукционе по более длинному ОФЗ 25075 (дюрация 4.2 г.) премия к рынку составила 10 б.п. Доходность по цене отсечения достигла 7.26% годовых, против 7.16% днем ранее. Доходность ОФЗ 25073 (дюрация 1.83 г.) вчера была определена на уровне закрытия во вторник, т.к. в начале недели котировки по данному выпуску уже несколько просели и доходность подросла на 10 б.п. до 5.9% годовых.

В целом можно заключить, что пока размер премии на аукционах остается умеренным, но также отмечается, что спрос с каждым аукционом тает в ожидании более привлекательных условий размещения.

Вимм-Билль-Данн отчитался за первое полугодие

Выручка ВБД во 2 кв. 2010 г. выросла на 15.3% до $639.8 млн. Показатель EBITDA составил $86.2 млн (рост на 1.2%), при этом рентабельность по EBITDA снизилась до 13.5% с 15.4%, что объясняется ростом закупочных цен на молоко, тогда как коммерческие расходы умерено увеличились, а административные расходы остались на уровне первого полугодия 2009 г.

На отчетную дату долговые обязательства ВБД составили $710.5 млн краткосрочного долга и всего $79.6 млн – долгосрочного. При этом долговая нагрузка находится на среднем уровне и составляет 2.1 по Чистый долг/ EBITDA. Тем не менее после отчетной даты ВБД разместил 2 выпуска биржевых облигаций на 10 млрд руб., что позволит ему рефинансировать краткосрочный долг. Биржевые облигации ВБД торгуются с доходностью на уровне 7.8% (дюрация 2.55 г)

Завтра предстоит исполнение оферты по 3-му выпуску ВБД ПП объемом 5 млрд рублей. Ставка оставшихся 6-10 купона определена на уровне 7.45% годовых. Отметим, что у ВБД есть зарегистрированные выпуски БО еще на 20 млрд руб. Поэтому инвесторам лучше дождаться нового предложения долга компании.

Внешний рынок

Согласно опросу ISM, индекс деловой активности в США в августе подрос до 56.3 пунктов с 55.5 пунктов в июле. Такая динамика ослабляет опасения, что американская экономика вновь скатится в рецессии. Отметим, что риски со стороны сектора недвижимости еще не сошли на нет. Прежде всего, также слабый рынок труда предполагает весьма длительное восстановление экономики.

По итогам дня доходность 10-летних UST подросла на 10 б.п. до 2.57% на фоне сильных данных по производственному сектору.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: