СКОРО

Внешний рынок

В четверг ЕЦБ и Банк Англии проводят заседания по ставкам. Мы полагаем, что в апреле ЕЦБ возьмет паузу после решения о повышении ставок на заседании в марте. До конца недели внимание будет направлено также на статистику по payrolls, а также на дебаты в Конгрессе США по поводу увеличения порога по госдолгу. Ожидается, что до 16 мая госдолг США достигнет порога $14.29 трлн, но, как заявил министр финансов США Т. Гайтнер, США смогут продолжить занимать на рынке до 2 августа в рамках текущего лимита благодаря некоторым «чрезвычайным мерам».

Внутренний рынок

В среду Минфин проведет аукцион по размещению ОФЗ 25077 в объеме 40 млрд руб. Спрос поддержит большой объем погашении ОФЗ в среду (на 45 млрд руб.). Дата погашения выпуска – 20 января 2016 г.

СЕГОДНЯ

Ликвидность растет весьма медленно. Сегодня утром ликвидность банковской системы составляет 879.4 млрд руб. Несколько удивляет медленное пополнение ликвидности после окончания периода налоговых платежей. По сравнению с пятницей суммарные остатки на корсчетах и депозитах банков в ЦБ увеличились всего на 15 млрд руб. Одновременно сальдо операции ЦБ с банковским сектором снизилось до 72 млрд руб. с 139.6 млрд руб. в пятницу утром, что указывает на постепенную нормализацию ситуации. С учетом решения ЦБ по ставкам, ожидаем слабо негативную динамику на рынке корпоративного долга.

ВЧЕРА

Банк России повысил процентные ставки

Совет директоров Банка России в пятницу принял решение повысить с 3 мая 2011 г. ставку рефинансирования и процентные ставки по отдельным операциям Банка России на 0.25 процентного пункта. В частности, ставка прямого РЕПО на аукционной основе сроком на 1 день повышена до 5.5%, ставка по депозитам – до 3.25%, ставка рефинансирования – до 8.25%.

ЦБ сохранил на прежнем уровне только ставки по ломбардным кредитам по фиксированной ставке и ставку прямого РЕПО по фиксированной ставке на срок 1–7 дней. Данные ставки можно рассматривать как верхнюю границу ставок по предоставлению ликвидности. Решение ЦБ совпало с нашим прогнозом.

В апреле текущего года инфляционное давление остается значительным: на 25 апреля 2011 г. темп инфляции в годовом выражении составил 9.6% (9.5% в феврале–марте). ЦБ сообщает, что решение принято в связи с сохранением высокого уровня инфляционных ожиданий, превышающих ориентиры по инфляции на текущий год.

На наш взгляд, Банк России этим сигнализирует возможность дополнительного увеличения ставок до конца года, но на следующем заседании мы изменения ставок не ожидаем.

В дополнение к официальному комментарию, первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев пояснил в интервью Интерфаксу, что основной риск инфляции – это монетарное давление. По его словам, базовая инфляция без учета продовольствия, ускорились в марте и особенно в апреле, что «требует мер монетарного реагирования инструментами процентной политики». По поводу планов ЦБ по валютной политике, отвечая на вопрос, планирует ли ЦБ в этих условиях вновь расширять границы коридора, А. Улюкаев сказал: «Мы будем рассматривать разные варианты, пока никакой определенности у нас нет» (цитата по Интерфаксу).