ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Программа Cash for clunkers заставила потребителей раскошелиться

• Инвесторы продолжают «покупать» противоречивые идеи

• Затишье на рынке российского внешнего долга

• Китай тянет фондовые рынки вниз

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рост котировок возобновился

• Минфин увеличивает темпы размещения ОФЗ

• Корпоративные заемщики берут паузу

• МОИТК: борьба началась

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Приток бюджетных средств резко снизил стоимость рублей на денежном рынке

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• ЛУКОЙЛ: сильные результаты 1П 2009 года по US GAAP

• Группа Интегра: отчетность за 1П 2009 года по МСФО – подготовка к оферте идет по плану

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

Продолжающееся насыщение рынка рублевой ликвидностью за счет дефицита бюджета, а также сохранение высокой вероятности дальнейшего снижения ставок по инструментам рефинансирования ЦБ создает благоприятные условия для инвестирования в рублевые облигации, которые сохраняют значительный потенциал для снижения доходности. В то же время стоит помнить, что большой объем рублевой ликвидности может быстро превратиться в проблему, если начнут формироваться девальвационные ожидания. В связи с этим мы по-прежнему рекомендуем придерживаться бумаг из списка РЕПО.

В частности, мы советуем обратить внимание на недавно размещенные выпуски ЛУКОЙЛ БО-1-5, сохраняющие небольшой потенциал снижения доходности, а также РусГидро, кредитное качество которого не пострадало от аварии на ГЭС. В Случае покупки бумаг на длительный период советуем обратить внимание на АИЖК-8 с путом в 2014 году.

На рынке евробондов нам нравятся относительно короткие выпуски Sistema 11, и Raspadskaya 12. Кроме того, на наш взгляд, привлекателен выпуск Gazprom WN 14. В банковском секторе интересен VTB 18 с «путом» в 2013 году.

СЕГОДНЯ

• Выходной день в Великобритании, публикация индекса Чикаго PMI за август

• Оферты Белон-Финанс-2

• Погашение Алтеко-1, Банк Петрокоммерц-2