Rambler's Top100
 

МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[31.08.2005]  МДМ Банк    pdf  Полная версия
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Вчера торговая активность на рынке повысилась, а котировки показали разнонаправленное изменение, в дальнем отрезке кривой доходности преобладали неагрессивные покупки. Котировки ОФЗ показали разнонаправленное движение в пределах 0.1% на фоне несколько возросшей активности торгов. Цена ОФЗ 46018 снизилась на 0.05%, а общий уровень доходности длинных выпусков остался на уровне 7.11-7.58% годовых.

Среди облигаций Москвы наиболее активно торговался 35-ой выпуск, котировки которого практически не изменились. Цены остальных выпусков индикативно выросли в пределах 0.1%. В субфедеральном секторе достаточно активно торговались облигации Мособласти, котировки которых прибавили 0.1-0.2%. В корпоративном первом эшелоне продолжили свой рост котировки ФСК-1, цены остальных выпусков незначительно снизились, активность инвесторов оставалась достаточно низкой.

Во втором/третьем эшелонах сохраняются выборочные покупки (в основном наиболее доходных выпусков), лидером роста остаются облигации ЦТК-4, котировки которых стабильно растут по 0.2-0.3% в день. Вчера на вторичный рынок вышли облигации Автоваза, по которым исполнялись форвардные сделки (100.7-100.8%), обеспечившие почти 1/3 всего оборота на бирже.

С началом сентября покупки вновь могут активизироваться, т.к. крайне высокие цены на нефть означают, что уровень рублевой ликвидности будет только увеличиваться. Единственно, что сможет удовлетворить возможный всплеск спроса на рублевые облигации с началом осени – это активизация эмитентов на первичном рынке.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Вчера на рынке US Trys продолжился рост, доходность 10Y UST к закрытию в Москве снизилась с 4.16-4.17% до 4.14%. Инвесторы практически не обратили внимания на выход неожиданно хороших данных по Consumer Confidence (105.6 против ожиданий в 101) и Factory Orders, и в результате доходность 10Y UST в Нью-Йорке снизилась уже до 4.1% годовых. Основным драйвером роста остаются рекордные цены на нефть (которые сейчас находятся выше $70/баррель), которые могут привести к замедлению темпов роста экономики США. Определенное подтверждение этому факту инвесторы получили в опубликованных вчера материалах по последнему заседанию FOMC.

На этом фоне суверенные еврооблигации РФ выросли, повторяя динамику US Trys, Россия-30 вчера достигала уровня 113. Сегодня с утра котировки Россия-30 достигли уже уровня 113.500-113.625, а спрэд при этом сократился до 132-133 б.п. Несмотря на то, что эта неделя обещает быть богатой на экономическую статистику, которая может внести коррективы на рынок американских бумаг, мы полагаем, что доходность 10Y UST снизится до 4.00% годовых к началу осени, поэтому рекомендуем сохранять длинные позиции по еврооблигациям РФ Тем не менее, до конца сезона отпусков мы не ожидаем появления существенных движений на рынке. Мы сохраняем позитивный взгляд на рынок, ожидая снижение доходности 10Y UST до 4.0% годовых к осени и как минимум сохранение российского спрэда на текущем уровне (130-140 б.п.).
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: