Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[31.08.2005]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия
Прогнозы по рынку:

  • Внешний долг РФ. На долговых рынках наблюдалось ценовое ралли на фоне рекордов нефтяного рынка и вследствие оценки ущерба от урагана в США. Россия, являясь экспортером нефти, получила дополнительную поддержку для роста еврооблигаций. Сегодня рост котировок продолжится, цена Rus-30 закрепится выше уровня 113% от номинала.
  • Рублевый долговой рынок. Руюлевый рынок безболезненно пережил краткосрочный дефицит ликвидности и остается более чувствительным к позитивным факторам. С увеличением количества свободных рублевых ресурсов и вслед за ростом внешнедолгового рынка мы ожидаем активизации покупок рублевых бумаг.

    Внешний долг РФ. Рекордные цены на нефть на фоне подсчета убытков, нанесенных ураганом, остаются в центре внимания инвесторов. Вчера стало очевидно, что последствия урагана Катрина оказались хуже первоначальных прогнозов. Приостановка добычи, переработки и транспортировки нефти в пострадавшем районе будет способствовать сохранению текущих ценовых уровней на энергоресурсы. В этом случае правительство США намерено использовать стратегические запасы нефти для нормализации ситуации. Такие новости вызвали активные перевложения инвесторов из рисковых активов в безрисковые КО США, что привело к ралли на американском долговом рынке. Доходность 10-летних US Treasuries опустилась на 7,7 б.п. ниже уровня 4,1% годовых. Дополнительным фактором поддержки спроса на долговые бумаги в США стал опубликованный протокола заседания ФРС от 9 августа. В частности, там были высказаны опасения, что сохранение высоких цен на нефть будет способствовать замедлению экономического роста в США, что вынудит ФРС изменить текущий курс денежно-кредитной политики. ФРС беспокоит высокая инфляция, однако еще большие опасения вызывает влияние нефтяного рынка на экономический рост.

    На рынке российских еврооблигаций ценовому ралли способствовал как рост котировок КО США, так и рекордные цены на нефть, что позитивно отражается на российской экономике. По итогам вчерашних торгов российские еврооблигации прибавили в цене 0,5-0,75%, цена Rus-30 превысила 113% от номинала.

    Сегодня на российском внешнедолговом рынке продолжится ценовой рост, отражая как состояние нефтяного рынка, так и отыгрывая рост в секторе КО США. С открытием американского долгового рынка вероятна консолидация цен. Сегодня ожидается публикация повторной оценки ВВП США за II квартал. Аналитики ожидают, что показатель останется неизменным на уровне 3,4%. Однако в случае, если цифра будет пересмотрена в сторону понижения, подтверждая опасения инвесторов относительно замедления экономического роста, ралли на долговых рынках продолжится.

    Рынок рублевых корпоративных облигаций.
    С улучшением ситуации в сфере рублевой ликвидности произошла активизация торгов рублевыми облигациями. Биржевой оборот в сфере негосударственных заимствований превысил 2 млрд руб. При этом 68% биржевого оборота было сосредоточено в секторе субфедеральных облигаций, где происходило реинвестирование средств от погашения 34-го выпуска облигаций Москвы. Объем сделок с выпусками Москвы составил 1,3 млрд руб. Помимо 39-го выпуска, на который пришлось 21% оборота (+0,38%), инвесторы активизировали операции с выпусками, погашаемыми в 2006 г. На их долю пришлось около 70% оборота, зафиксированного по бумагам Москвы.

    В корпоративном сегменте активность была несколько ниже. При биржевом обороте порядка 660 млн руб 12% сделок было сосредоточено в облигациях АвтоВАЗа. Повышенная активность в бумагах этого эмитента обусловлена началом вторичных торгов по АвтоВАЗу-3, прибавившему в ходе вчерашних торгов 0,94% по сравнению с ценой размещения. Также в корпоративном сегменте активно торговались облигации металлургии. В частности, ранее недооцененные выпуски ТМК и ОМК прибавили в цене 0,7-1,0%.

    Таким образом, можно отметить, что рынок практически безболезненно пережил краткосрочный дефицит рублевой ликвидности, типичный для конца месяца и начинает постепенно восстанавливаться. В оставшиеся до конца недели дни мы ожидаем увеличения спроса, чему также будет способствовать нечувствительность внешнедолгового рынка к негативным факторам.

     
    комментарий
     


  •  

    Тел: +7 (495) 796-93-88


    Архив комментариев

    ПНВТСРЧТПТСБВС
    26 27 28 29 30 31 1
    2 3 4 5 6 7 8
    9 10 11 12 13 14 15
    16 17 18 19 20 21 22
    23 24 25 26 27 28 29
    30 31 1 2 3 4 5
       
     
        
       

    Выпуски облигаций эмитентов: