Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: ≈жедневный обзор российского долгового рынка


[31.08.2005]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€
¬о вторник в рублевых облигаци€х негосударственного сегмента наблюдалс€ умеренный рост котировок: довольно заметное повышение курса доллара к рублю (более чем на 10 копеек) осталось практически незамеченным. ¬ частности, покупки прошли по выпускам ћособласти-4 и ћособласти-5 (прибавили в цене 15 б.п. Ц 26 б.п.), 39-ой ћосквы (+30 б.п.), якутии-6 (+35 б.п.). ¬ сегменте госбумаг активность вновь была довольно низкой: наиболее заметное изменение цен прошло по выпуску 46017, который подорожал на 10 б.п.

¬ корпоративном сегменте рынка лидером по оборотам стал выпуск јвтоваза-3, вышедший вчера на вторичный рынок: на фоне исполнени€ форвардных сделок объемы торгов по бумаге превысили 4.2 млрд. рублей. –ост средневзвешенной цены составил 94 б.п., доходность к годовой оферте опустилась до 8.64% годовых Ц с премией к московской кривой пор€дка 300 б.п. ћы полагаем, что на данном уровне јвтоваз-3, как и более длинный выпуск эмитента, торгующийс€ с доходностью 8.9% годовых, имеет потенциал дл€ сужени€ спрэда, учитыва€ приемлемое кредитное качество и уровни доходности по другим сравнимым выпускам второго эшелона. ѕомимо јвтоваза-3, относительно активно торговались выпуски —тройтрансгаза (+1 б.п.), –∆ƒ-3 (-1 б.п.), Ћенэнерго (+30 б.п.).

¬черашнее первичное размещение выпуска ”дмуртнефтепродукта, как и ожидалось, прошло крайне успешно дл€ эмитента: ставка купона соответствовала предварительному прогнозу организаторов (9.5% годовых). ћы полагаем, что сложившийс€ на аукционе уровень доходности €вл€етс€ несколько заниженным: наша оценка справедливого диапазона доходности к оферте Ц 10%-10.5% годовых.

— началом нового мес€ца денежный рынок перестанет оказывать сдерживающее вли€ние на ликвидность рынка рублевого долга. ¬ то же врем€, рост ликвидности - еще не повод дл€ возобновлени€ ралли в госбумагах и первом эшелоне, учитыва€ крайне низкие уровни доходности по большинству бумаг, а также довольно большой и посто€нно пополн€ющийс€ список первичных размещений, которые могут состо€тьс€ в сент€бре. ћы полагаем, что в среднесрочной перспективе основной спрос инвесторов будет сосредоточен в выпусках второго Ц третьего эшелонов, некоторые из которых сохран€ют потенциал сужени€ спрэда. ¬ числе наших рекомендаций Ц јвтоваз, —вердловэнерго, ћиг.  роме того, привлекательно выгл€д€т облигации некоторых строительных компаний: √лавмосстрой, √руппа Ћ—– и јдамант ‘инанс.
 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: