Rambler's Top100
 

НОМОС-БАНК: Ежедневный обзор денежного и долгового рынков


[31.07.2009]  НОМОС-БАНК    pdf  Полная версия

Денежный рынок

Четверг начался с резкого ослабления курса национальной валюты: открывшись на 37,69 руб., корзина прибавила более 38 коп. относительно закрытия предыдущего дня. Такова была реакция отечественного рынка на произошедшую накануне коррекцию нефтяных котировок. Однако затем под влиянием начавшейся меняться конъюнктуры международных сырьевых рынков активность покупателей иностранной валюты довольно быстро «улетучилась». Последовавшие продажи привели к тому, что под закрытие торгов величина бивалютного ориентира составила 37,26 руб.

Сегодня участники отыгрывают вчерашний позитив, и рубль снова укрепляется: с открытием корзина торгуется в районе 37 руб., а курс американской валюты вновь падает до 31,13 руб.

Валютный рынок по-прежнему является ключевым фактором, определяющим настроения участников денежного рынка. В четверг, вместе со снижением спекулятивных настроений, происходит улучшение ситуации на межбанковском рынке, ставки которого в течение дня находились около 7%. Аналогичная ситуация наблюдалась в сегменте операций валютный своп, где за день снизились с 7% до 6%.

В отсутствие каких-либо крупных выплат банки заметно увеличили величину остатков на счетах в ЦБ. Корсчета выросли с 418 млрд до 467,6 млрд руб., а депозиты с 308,6 млрд до 317,9 млрд руб. Помимо этого, участники несколько сократили задолженность по ряду инструментов ЦБ, в частности РЕПО и под залог «неторгуемых активов», однако изменения не носили решающей роли.

На следующей неделе банки должны будут вернуть ЦБ чуть более 100 млрд руб., привлеченных ранее в ходе беззалоговых аукционов. С учетом завершившегося периода налоговых выплат текущий уровень ликвидности банковской системы, на наш взгляд, обеспечит довольно безболезненное выполнение обязательств. К тому же не исключено, что на запланированном 3 августа аукционе Банк России предложит достаточно высокий объем для желающих рефинансировать погашаемые кредиты.

Кроме того, вчера стало известно, что Минфин 4 августа проведет очередной бюджетный аукцион, на которых предложит участником 100 млрд руб.

Долговые рынки

Для международных фондовых рынков вчерашний день отметился восстановлением ключевых индикаторов. Так, индекс Dow Jones прибавил более 0,9%, а S&P почти 1,2%. Любопытно, что, несмотря на рост акций, спрос наблюдался и на казначейские бумаги США – доходность UST снизилась приблизительно на 3 б .п., установившись на уровне 3,66%. Причина такой динамики, по всей видимости, заключалась в итогах вчерашнего аукциона 7-летних US Treasuries, довольно неожиданно привлекший высокий интерес инвесторов к этим бумагам. По его результатам спрос более чем в 2,6 раза превысил рекордный объем предложения в 28 млрд долл., к тому же доля нерезидентов в объеме эмиссии составила 67%. Сегодня рынки ожидают публикацию данных США по ВВП, а также оценок расходов на личное потребление.

Оптимизм не обошел и сырьевые рынки, где вчера обозначился новый подъем цен на нефть, превысивших под конец дня 67 долл. за баррель. Восстановление цен на «черное золото» незамедлило сказаться на котировках российских евробондов. Так, суверенный выпуск Russia-30 подрос примерно на 0,5 п.п., незначительно сократив спрэд к аналогичным казначейским бумагам США. Вслед за госдолгом подтянулись и корпоративные выпуски, котировки которых в среднем подросли на 0,2-0,5%.

Как обычно, вчерашний оптимизм фондового рынка обошел стороной долговой сегмент. В принципе, оно и понятно: акции растут на волне спекулятивного спроса, в то время как в средне- и долгосрочном периоде перспективы восстановления как международной, так и российской экономики выглядят довольно туманными.

Так или иначе, круг наиболее активно торгуемых бумаг ограничивается привычным списком «фишек»: Газпром А4 (YTM 9,98%, прибавившего в цене 0,06%), Газпром нефти 3 (YTP 14,01%, +0,07%), все еще стремящегося сократить спрэд к более короткому выпуску 4-й серии. Наблюдались разнонаправленные движения в различных выпусках РЖД: РЖД-10 (-0,08%), РЖД-12 (+0,71%), РЖД-16 (-0,65%). Среди второго эшелона отметим некоторый прирост в бумагах МТС-3 (+0,32%), МТС-4 (+0,52%), растущим, по-видимому, в преддверии появления на рынке нового МТС-5.

Как и ожидалось, размещение выпуска Мечел-4 прошло довольно «успешно». Весь предполагаемый объем в 5 млрд руб. был размещен полностью и ставка купона составила 19%. Отсутствие публичного премаркетинга заставляет нас делать выводы о техническом размещении выпуска. В то же время установленная ставка хоть и не предоставляет особой премии «к рынку», на наш взгляд, находится достаточно близко к справедливому уровню и не исключено, что с улучшением конъюнктуры, выпуск будет интересен инвесторам на вторичном рынке. Немаловажным аспектом в этом отношении представляется размер дисконта по сделкам РЕПО с ЦБ. Обозначим, что дисконт по обращающемуся Мечел-2 (YTP 17,01%), составляющий сейчас 50%, очевидно, заметно снижает привлекательность его приобретения.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: