ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок На международном валютном рынке FOREX курс евро колебался в узком диапазоне против доллара – 1,340 – 1,345. Реакция на публикацию стенограммы заседания ФРС была незаметной.

Сегодня запланирована публикация данных по ВВП США за 1 квартал, цифр по еженедельным пособиям по безработице, PMI Чикаго, расходов на строительство. Сегодня также выходит пакет индикаторов по экономике Еврозоны, включающий индексы деловой активности, а также оценку инфляции в годовом исчислении. Тем не менее, на наш взгляд, инвесторы не станут зацикливаться на публикуемых индикаторах в преддверии выхода завтрашних данных по PCE, а также Nonfarm Payrolls. Курс доллара на внутреннем валютном рынке по итогам вчерашних торгов подрос до отметки 25,9175 руб. (+7 коп.).

Активность продолжила расти, оборот на торгах расчетами «ТОМ» составил $1 945 млн. (+$385 млн.). Объем продаж долларов и валютных интервенций Банка России был небольшим. Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок доллар-рубль.

Денежный рынок Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах продолжила расти – 1 664,5 млрд. руб. (+21,7 млрд. руб.), в основном, за счет продаж долларов денежно-кредитному регулятору. Сальдо операций с банковским сектором на утро 31.05.2007 г. составило 82,2 млрд. руб. Средние ставки на денежном рынке остаются в диапазоне 3,15-3,20%. Мы не исключаем, что сегодня, в последний рабочий день мая, ставки на денежном рынке подрастут до 3,30-3,40%.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации На рынке американских казначейских обязательств – без значительных изменений, ставка UST10 по итогам вчерашнего дня – 4,87%. Основной интерес иностранных инвесторов был сконцентрирован в долевом сегменте, в то время как на рынке американских долговых обязательств игроки ждут выхода данных PCE и Nonfarm Payrolls.

Публикация стенограммы заседания ФРС не оказала существенного влияния на рынок. Согласно FOMC minutes большинство членов ФРС ожидает снижения инфляции в базовом исчислении. В то же время решение FOMC в отношении денежно- кредитной политики будет по-прежнему зависеть от выходящей макростатистики.

Сегодня инвесторов могут заинтересовать пересмотренные цифры по ВВП США за 1 квартал, а также индекс PMI Chicago, однако существенных изменений на рынке UST10 мы не ждем.

Российские еврооблигации Котировки Rus30 по итогам вчерашнего дня не изменились - 112,25% от номинала, спред к UST10 расширился до 92,5 б.п. (+1,7 б.п.). Инвесторы в еврооблигации emerging markets, так же как и на рынке базового актива, ждут публикации важных данных по западной макростатистике. Мы полагаем, что сегодня динамика на рынке Rus30, как и на рынке базового актива, будет, скорее, нейтральной.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации На рынке государственных облигаций ценовая динамика вчера была разнонаправленной, торговая активность увеличилась. В режиме основных торгов вчера было заключено сделок на сумму 2,25 млрд. руб., что заметно выше среднедневных оборотов по рынку ОФЗ. В длинном сегменте ОФЗ стали постепенно активизироваться продавцы, хотя спрос все еще остается очень устойчивым.

Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок государственных облигаций. Мы полагаем, что избыток банковской ликвидности будет по-прежнему выступать в качестве основного фактора поддержки. С натяжкой к позитивным драйверам можно отнести и стабилизацию котировок российских евробондов.

Корпоративные облигации На рынке корпоративных и региональных облигаций цены снизились. Утром торги проходили без ярко выраженной динамики. В региональных выпусках наблюдалась легкая фиксация прибыли в долгах Московской Области – 6, 7 выпусках. Днем инвесторы начали постепенно выкупать снижение, а ближе к вечеру вновь активизировались продавцы.

Мы считаем, что сегодня инвесторы могут возобновить покупки скорректировавшихся выпусков рублевых долгов на фоне стабилизации котировок российских еврооблигаций и улучшения конъюнктуры долевого рынка.

В среднесрочной перспективе у нас нейтральный прогноз по рынку рублевых долгов. Мы полагаем, что российские евробонды возобновят рост, в то же время поддержка со стороны внутренних факторов будет ослабевать. Мы уже вряд ли столкнемся с такими же активными продажами долларов и интервенциями Банка России на валютном рынке, а без этого уровень банковской ликвидности неминуемо снизится.