ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Жесткий старт Лукойла
• Астана-Финанс(Ва1/-/ВВ+) предлагает интересную доходность
• Акции и FOMC Minutes – итог нулевой, ждем Payrolls

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Динамика рынка - смешанная
• Фактором риска являются продажи на фондовом рынке
• Размещения сметают подчистую – а как же вторичный рынок?
• Москва вернется на первичку

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки вчера были довольно высоки несмотря на рост ликвидности

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Казаньоргсинтез отчитался по МСФО за 2006 г.
• S&P отозвало рейтинг СУАЛа по его просьбе

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать Gazprombank 15 – спреды к VTB 35 (put) и Gazprom 13 серьезно расширились, и Gazprombank 15 выглядит забытым, потенциал сужения спреда 15-20 бп
• Покупать субординированные евробонды: Alfa 15, Alfa 17, Nomos 16, Sibac 11, – спреды к «старшим» долгам слишком широки
• Покупать Locko Bank 10. Эмитент переплачивает за скромный размер банка и неизвестность рынку. «Справедливая» доходность выпуска не превышает 9.50%
• Покупать облигации Alfa Bank Ukraine 09. Выпуск торгуется с премией к Alfa Bank 09 выше 150 бп. Ее справедливое значение, на наш взгляд, – 75 бп
• Покупать РосИнт-3 на фоне планируемого IPO в июне. Потенциал сужения спреда к ОФЗ около 50 бп
• Покупать Энергомаш-Финанс-1: компания входит в структуру Федерального Агентства Роскосмос, 80% акций принадлежат государству. Доходность выше 10.00% годовых
• Покупать ЦУН-2: премия к Миракс-1 80-90 бп при аналогичном рейтинге. Премия на внешнем рынке – 50-60 бп
• Покупать облигации УМПО и Сатурн-2: потенциал сужения спредов к ОФЗ до 230-240 бп в результате создания объединенного авиадвигателестроительного холдинга Рособоронэкспортом и Системой
• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 около 80-90 бп, тогда как справедливый - не более 50 бп

СЕГОДНЯ

• На биржевые торги выходят облигации Русский Стандарт-8, КБ Восточный, Мосмарт Финанс, ЮЛК Финанс
• Будет опубликован индекс цен потребителей в Еврозоне за май