Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный комментарий по долговому рынку


[31.05.2007]  Банк Москвы      Полная версия

Сегодня вторичный рынок рублевого долга несколько «ожил» после двух неактивных дней, когда основное внимание было направлено на первичные размещения. В то же время торги сложно назвать активными, даже несмотря на достаточно внушительные обороты (18 млрд. руб.) Активность наблюдалась в отдельных выпусках, таких как Газпром-А9 и Газпром-А4, по ряду бумаг прошли крупные точечные сделки. При этом четко выраженной тенденции в движении котировок не сложилось.

Крупные объемы прошли по вышедшим сегодня во вторичное обращение выпускам Мосмарт-01 и Русский стандарт-08. В продолжение наметившейся тенденции «агрессивные размещения – агрессивный выход на вторичку» оба выпуска существенно выросли в цене. При этом столь же заметной переоценки рисков и снижения доходностей на вторичном рынке пока не происходит, что особенно наглядно для таких «старожилов» долгового рынка, как Банк Русский Стандарт.

На сегодняшних торгах Русский стандарт-08 прибавил 0,77%, доходность к 1,5-годовой оферте снизилась на 63 б.п. до 7,79% годовых. Спрэд к кривой ОФЗ сузился до 200 б.п. с 247 б.п. при размещении. Средний спрэд к ОФЗ одного из наиболее ликвидных выпусков банка, Русский Стандарт – 04, за последние 20 рабочих дней составил 235 б.п., сегодня он составляет около 230 б.п. Мы считаем справедливым уровнем для нового выпуска доходность в диапазоне 7,9-8,0% годовых.

Котировки выпуска Мосмарт-01 сегодня выросли на 0,5%, доходность к годовой оферте снизилась до 10,44% годовых с 11,3% при размещении. Спрэд к кривой ОФЗ при этом сузился до 493 б.п. с 566 б.п. при размещении.

На внешнем долговом рынке наиболее ярким событием дня стала публикация второй оценки ВВП США за I квартал 2007 года. Однако реакции на слабые данные не было. По всей видимости, рынок четко отметил для себя фразу из опубликованного вчера протокола последнего заседания ФРС. Члены FOMC отметили существенное снижение темпов роста в I квартале, но ожидают ускорения экономического роста в следующих кварталах. Гораздо более бурную реакцию вызвал резкий рост регионального индекса промышленной активности Chicago PMI - 10-летние us-treasuries пробили отметку 4,9% годовых по доходности.

Согласно пересмотренным данным рост ВВП в I квартале 2007 года составил всего 0,6% против ранее озвученных 1,3% (ожидался пересмотр до 0,8%). При этом рост базового индекса потребительских расходов оставил 2,2%. Региональный индекс производственной активности Chicago PMI в мае вырос до 61,7 пункта против 52,9 пунктов в апреле. При этом впечатляющий рост показала составляющая занятости.

Сейчас кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом: 2-летние treasuries торгуются с на уровне 4,94% годовых по доходности (+5 б.п. по сравнению с утренними уровнями), 5-летние – с доходностью в 4,87% годовых (+5 б.п.). Доходности 10-летних облигаций составляют 4,91% годовых (+4 б.п.), 30-летних – 5,04% годовых (+4 б.п.).

Индекс EMBI+ вырос на 0,09%, спрэд по индексу EMBI+ сузился на 4 б.п. до 151 б.п. Индекс EMBI+ Россия потерял 0,09%, его спрэд не изменился и составил 86 б.п. Еврооблигации «Россия-30» на текущий момент торгуются на уровне 112,125/112,375 с доходностью в 5,81% годовых (+2 б.п. о сравнению с утренними уровнями), спрэд к UST-10 составляет 90 б.п.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: