Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[31.05.2006] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Вчера на рынке рублевого долга наблюдалось разнонаправленное движение котировок с небольшим преобладанием повышательной тенденции. Активность торгов оставалась умеренной. Стоит отметить, что в отличие от предыдущего дня среди лидеров по активности преобладали бумаги первого эшелона, Газпром, ФСК ЕЭС, РЖД, большинство из которых торговались в плюсе. РЖД-06 и РЖД-07 выросли на 0,09% и 0,01% соответственно, а доходности выпусков составили по ценам закрытия 7,26% и 7,34% годовых соответственно. Лидер по оборотам в муниципальном секторе, четвертая серия облигаций Московской области, прибавила 0,52%, а доходность к погашению снизилась до 7,07% годовых.

Конъюнктура смежных рынков остается благоприятной: дефицита рублевых средств нет, ставки МБК остаются низкими (около 1-2%), несмотря на конец месяца. Кроме того, участники рынка по-прежнему ожидают дальнейшего роста курса рубля, что было «подкреплено» недавним повышением прогноза МЭРТ по укреплению номинального курса рубля к доллару до 26,9 руб. на конец 2006 года. Все эти факторы на фоне восстановления стабильности на внешних рынках не дают поводов для каких-либо продаж.

На первичном рынке прошел аукцион по размещению первого выпуска одного из дебютантов этой недели, ОАО «Роствертол». По итогам аукциона ставка первого купона была установлена в размере 9,3% годовых, что соответствует доходности 9,53% годовых к 1,5 годовой оферте. Ставка купона полностью соответствует тому уровню, на который ориентировали организаторы выпуска.

По нашим оценкам, по итогам дня капитализация сектора корпоративных облигаций выросла на 0,01%, регионального - на 0,13%, государственных облигаций - на 0,01%.

Первичный рынок. На внутреннем рынке долга на этой неделе остался всего один аукцион. На рынок выйдет очередной дебютанта – ООО «Техносила-Инвест» (где Банк Москвы выступает организатором). Аукцион по размещению бумаг состоится завтра, 1 июня 2006 г.. На наш взгляд, выпуск должен вызвать большое внимание инвесторов (см. кредитный комментарий ниже). Вместе с тем фактор конца месяца традиционно вносит определенную степень неизвестности, когда инвесторы в зависимости от конъюнктуры денежного рынка, могут заставить эмитента предоставить определенную премию в доходности при размещении облигаций.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

Us-treasuries. Динамика рынка us-treasuries вчера оказалась относительно стабильной. Тем не менее, доходности us-treasuries показали кратковременный рост на 2-3 пункта после выхода статистики и комментариев представителей ФРС США. Глава Федерального банка Чикаго Майкл Москоу в интервью телеканалу CNBC отметил, что, по его мнению, темпы роста экономики США остаются «значительными», а инфляционные показатели находятся близко к «верхней планке» диапазона ценовой стабильности.

Реакция долговых рынков на публикацию индекса потребительской уверенности (сonsumer confidence index) оказалась достаточно нейтральной. С одной стороны, ожидаемый показатель снизился меньше, чем прогнозировалось – до 103,2 против прогноза в 101,1 и 109,6 в апреле. С другой, expectation index (компонента ожиданий) продемонстрировал резкое снижение - до 83,7 пункта с апрельских 92,3. Это самое низкое значение со времени разрушительных ураганов в США. Доля потребителей, рассчитывающих на рост дохода, снизилась до 16,6%, что является самым низким значением с июля 2003 года. Рынок облигаций отреагировал на эту статистику весьма сдержанно, доходности 10-летних us-treasuries выросли на 1-2 б.п. до 5,08%, но достаточно быстро скорректировались вниз.

Сегодня с утра кривая выглядит следующим образом: доходности 2-х летних облигаций составляют 4,96% годовых (нулевое изменение), 5-летних - 4,96% (+1 б.п.), 30-летних – 5,17% (+1 б.п.) 10-летние бумаги демонстрируют высокую стабильность и торгуются на уровне 5,06% годовых по доходности.

Еврооблигации emerging markets вчера не показали «стройной картины». Индекс еврооблигаций emerging markets EMBI+ по сравнению с закрытием понедельника снизился на 0,53%, его спрэд расширился на 4 б.п., составив 216 б.п. Основной вклад в снижение индекса внесли Аргентина и Бразилия. EMBI+ Brazil снизился на 1,71%, EMBI+ Brazil спрэд расширился на 11 б.п. до 371, EMBI+ Argentina потерял 0,91%, EMBI+ Argentina спрэд увеличился на 9 б.п. до 278. Сегодня с утра расширение спрэдов обеих стран продолжилось и к ним присоединилась Россия, EMBI+ Russia спрэд уже расширился на 4 б.п.

Вчера котировки еврооблигаций «Россия-30» большую часть времени снижались с опережением к базовым активам. В итоге доходность России-30 выросла до 6,32% годовых (+7 б.п. к закрытию понедельника), а спрэд к 10-летним us-treasuries расширился до 126 б.п. С утра падение котировок продолжилось, доходность выросла до 6,34% годовых.

Сегодня публикация стенограммы заседания Комитета по открытым рынкам может спровоцировать рост волатильности на внешних рынках.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр