Денежный рынок

Уровень рублевой ликвидности снижается третий торговый день подряд. За это время суммарные остатки на счетах Центробанка потеряли порядка 80,0 млрд.руб. На утро 31 марта сумма средств на корреспондентских и депозитных счетах Банка России составила 581,0 млрд.руб., снизившись относительно предыдущего значения на 3,26%. На фоне снижения ликвидности стоимость заемных средств на рынке межбанковских кредитов демонстрирует рост. Вчера короткие рублевые займы предоставлялись в пределах 9,0-11,00% годовых для банков первого эшелона. Средневзвешенная ставка Miacr достигла максимального значения в текущем месяце, остановившись по итогам дня на отметке 10,32% годовых. При этом спрос на аукционах прямого РЕПО с Банком России остается умеренным. Вчера на утренних торгах Центробанк установил максимальный лимит предоставления средств в размере 60,0 млрд.руб. Коммерческие банки подали заявки на 48,9 млрд.руб., таким образом, Банк России удовлетворил весь спрос. Средневзвешенная ставка установлена на уровне 10,89% годовых. На дневном аукционе при спросе 33,4 млрд.руб. Центробанк предоставил 30,7 млрд.руб. под средневзвешенную ставку 11,22% годовых. На торгах по фиксированной ставке 12,00% годовых объем заключенных сделок составил 49,4 млрд.руб., из которых 48,4 млрд.руб. кредитные организации привлекли по однодневному РЕПО и 1,0 млрд.руб. – по семидневному.

Вчера на российском денежном рынке также состоялся аукцион беззалогового кредитования сроком три месяца. Коммерческим банкам было предложено 15,0 млрд.руб. при минимальной ставке 15,50% годовых. Спрос на средства ЦБ составил более 20,0 млрд.руб., таким образом Регулятор был вынужден установить ставку отсечения на уровне 15,91% годовых. В результате торгов коммерческие банки привлекли 14,9 млрд.руб. Средневзвешенная ставка составила 17,17% годовых. Участие в аукционе приняли 24 кредитных организации. Сегодня состоится беззалоговый аукционов сроком пять недель, на котором будет предложено 10,0 млрд.руб. при минимальной ставке 16,00% годовых. Учитывая предстоящие в среду выплаты привлеченных ранее кредитов на сумму порядка 40,0 млрд.руб., мы ожидаем, что спрос на рублевые средства сохранится и сегодня по различным инструментам рефинансирования.

Валютный рынок

Курс американской валюты продолжает извлекать прибыль из неприятия риска со стороны участников фондового рынка. Между тем, курс доллара на азиатских торгах во вторник рос к иене, поскольку японские инвесторы перед окончанием финансового года активно скупали американскую валюту. Курс доллара к иене вырос на 0.8 процента к уровню закрытия в США до 98.03 единицы японской валюты. Курс евро к доллару немного поднялся до 1.3225. Евро удалось немного передохнуть после падения в понедельник, в ходе которого он пробил уровень в 1.32. На текущий момент основное внимание инвесторов приковано к планам реструктуризации General Motors и Chrysler. По мнению рынка, банкротство данных гигантов может привести к новому витку спирали падения по всем инструментам финансового рынка. Именно данные настроения заставляют фиксировать полученную ранее торговую прибыли, выходя в “спасительные активы”. Тенденцию закрытия длинных позиций можно наблюдать и в сырьевом сегменте.

В понедельник нефть подешевела после того, как комментарии администрации США о поглощении и банкротстве двух крупнейших американских производителей, а также программы спасения банков в Европе заставили инвесторов фиксировать прибыль. На закрытие азиатской торговой сессии майские фьючерсы на американскую легкую нефть выросли на 0,69 до 49,10 за баррель. Фьючерсы на нефть сорта Brent прибавили 0,71 до 48,70 за баррель. В ближайшее время инвесторы будут с особым вниманием следить за новостями со стороны ЕЦБ.

Рынок облигаций

На российском рынке федеральных займов крупные игроки принялись переоценивать свои портфели, как следствие, вчерашний торговый день прошел на фоне увеличения объема торгов и роста котировок по всем торгуемым выпускам. Рынок корпоративных бумаг торговался нейтрально, инвестиционных объемов в бумагах первого эшелона не наблюдалось, торговая активность была сосредоточена в коротких облигациях второго эшелона, наибольшие объемы сконцентрировались в бумагах муниципального сектора.

Государственные облигации

На рынке государственного долга вчерашняя торговая сессия отметилась увеличением инвестиционной активности и ростом котировок по большинству торгуемых выпусков, увеличение объемов торгов видимо, связано с завершением 1-го квартала 2009 года, когда крупным игрокам требуется переоценка портфелей, что вызывает проявления спроса на бумаги находящиеся в портфелях и снижение их доходности. Основная часть сделок сосредоточилась как обычно в коротких выпусках федеральных займов, ОФЗ 25059 прибавили 0,53% в стоимости; котировки ОФЗ 25057 подросли на 0,20%; ОФЗ 46002 на 1,28%. Снижение доходности показали займы ОФЗ 46003 (YTM - 10,35%), ОФЗ 26199 (YTM - 11,36%). Одна сделка прошла с ОФЗ 46017 закрывшаяся с доходностью 11,64%. Эйфория скорей всего продолжится недолго и уже сегодня не исключена фиксация прибыли.

На рынках emerging markets государственные займы развивающихся государств (RUS 30 и BR 10) оказались под негативным давлением, снижение котировок было замечено в бумагах российского внешнего тридцатилетнего долга, его доходность выросла на 37 пунктов до отметки 8,771%; настроения на продажу преобладали и в бумагах бразильского государственного десятилетнего долга, его доходность выросла на 12 пунктов до уровня 5,758%. Американские казначейские десятилетние ноты US Treasuries 10 на фоне отрицательной динамики, царящей на фондовом рынке США, покупались инвесторами, их доходность незначительно снизилась на 4 пункта до 2,722%. Спрэд бумаг Russia 30 к UST 10 расширился до 604 пунктов.

Вчерашний торговый день прошел на фоне переоценки крупными игроками своих портфелей, вероятно, сегодня подобные настроения среди участников рынка федеральных займов продолжатся, однако инвестиционная активность может снизиться, и не исключена продажа бумаг, по которым была проведена переоценка.

Корпоративные облигации

Вторичный рынок

По итогам дня объем торгов корпоративными и региональными облигациями составили 15 млрд. рублей, из которых 6,8 млрд. рублей пришлось на вторичные торги, 8,3 млрд. рублей - на сделки РЕПО. На вторичном рынке в секторе бумаг Москвы объемы прошли по 45-му выпуску, снизив котировки на 0,13%; по 59-му выпуску существенного изменения доходности не произошло; на меньших объемах покупались облигации МГор49, МГор50. Среди субфедеральных бумаг на негативной территории закрылись займы четвертого и восьмого выпусков московской области; на меньших объемах в пределах 1,40% росли котировки по шестому и седьмому займам. В сегменте бумаг топлива и энергетики более активно торговались бумаги энергетических эмитентов, первый займ ТГК-10 прибавил 0,25%, а ОГК-2 добавил 0,55%; разнонаправлено изменились доходности по четвертому и шестому выпускам Газпрома. В секторе связи и транспорта зафиксировались участники долгового рынка по бумагам первого долга Вымпелкома; 0,54% прибавили бумаги седьмого займа РЖД. В финансовом секторе наибольшие торговые обороты показали облигации шестого выпуска банка ВТБ и первого займа банка Возрождения закрывшиеся ростом доходности.

На фоне возможной переоценки портфеля крупными игроками инвестиционные взоры могут быть обращены на короткие облигации первого и второго эшелона.