Rambler's Top100
 

Связь-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[31.03.2008]  Связь-Банк    pdf  Полная версия

Конъюнктура корпоративного сегмента рынка российских долгов в пятницу сохранилась без особых изменений. Как и днем ранее, среди участников рынка в течение дня преобладало желание покупать наиболее качественные и ликвидные долги. Не лишним будет отметить и то, что сложившийся, таким образом, ценовой рост в сегменте негосударственных обязательств никак не коррелировался с ситуацией на денежно-кредитном рынке ставки МБК на котором держались на относительно высоком уровне. Таким образом, на момент закрытия в положительной области оказались следующие «фишки» - Газпром А4 и А9 (+15 б.п. и +51 б.п. соответственно), Лукойл 03 и 04 (+1 б.п. и +45 б.п. соответственно), ФСК ЕЭС 02 и 05 (+20 б.п. и +15 б.п. соответственно) и др. Отметим здесь же, что устойчивый спрос сохранился и на 02 выпуск долгов Седьмого Континента (+10 б.п.). Также рыночные игроки начали проявлять определенный интерес в отношении 01 серии бумаг Желдорипотеки (+37 б.п.). Как видно участники рынка закупаются преимущественно наиболее качественными рублевыми бондами на невполне однозначном фоне. Таким образом, единственным объяснением соответствующей динамики котировок на рынке является то, что в управление финансовых институтов начали поступать средства Пенсионного фонда. В результате чего можно предположить, что позитивное настроение на внутреннем долговом рынке сохранится без изменений еще какое-то время.

В последний торговый день минувшей недели в сегменте государственного долга просматривалась позитивная динамика котировок. Покупки присутствовали фактически по всей кривой доходности ОФЗ. В сопровождении повышенного торгового оборота дорожали следующие выпуски гособлигаций – ОФЗ 46020 (+76 б.п.), ОФЗ 25060 (+2 б.п.), ОФЗ 26200 (+1 б.п.) и др. Сложившаяся, таким образом, динамика котировок, на наш взгляд, не является показательной. Видимых рыночных причин для столь агрессивного роста котировок федеральных долгов мы не видим. В связи с чем можно предположить, что рост цен на рублевые федеральные долги был вызван только желанием крупных игроков более выгодно переоценить свои инвестиционные портфели под конец квартала.

Отметим также, что общий объем торгов на вторичном рынке в пятницу вырос и составил порядка 581.97 млн. рублей против 164.57 млн. рублей днем ранее.

Ситуация на рынке ставок овернайт в пятницу особых изменений не претерпела. На фоне сохраняющейся напряженности с ликвидностью в связи с последними мартовскими налоговыми выплатами (организации перечисляли в бюджет налоги на прибыль), потребность банков в рефинансировании была велика. В результате чего ставки МБК в течение дня держались преимущественно выше шести процентного уровня, в моменте кредитные организации могли занимать и под 7 % годовых. Тем не менее, отметим, что к вечеру ситуация на денежно-кредитном рынке улучшилась. Видимо участник рынка удовлетворили свои потребности в денежных ресурсах посредствам операций РЕПО с ЦБ РФ. Так, по итогам утреннего аукциона кредитным организациям удалось занять приблизительно 71.27 млрд. рублей под ставку 6.27 % годовых. На вечернем аукционе «аппетит» банков снизился, в результате чего финансовые институты привлекли порядка 20.65 млрд. рублей заемных ресурсов под ставку 6.52 % годовых.

Сегодня в начале дня ставки МБК на денежно-кредитном рынке, скорее всего, будут держаться на пятничных уровнях. Но уже во второй половине дня ситуация может улучшиться и по рынку могут начать просматриваться тенденции к снижению ставок овернайт. До крупных квартальных выплат НДС еще есть время, а мартовский налоговый период можно считать закрытым. На этом фоне потребность банков в рефинансировании должна снижаться.

Конъюнктура внутреннего долгового рынка сегодня особых изменений претерпеть не должна. Неплохая активность ожидается в первом эшелоне корпоративного сегмента рынка. Управляющие компании могут продолжить закупку наиболее качественных рублевых бондов.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: