ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок FOREX

На международном рынке FOREX курс евро практически не изменился по отношению к доллару, составив 1,5777. Каких-либо важных событий не происходило, а публикуемые данные американской макростатистики выходили в рамках ожиданий – ВВП США за 4 квартал в итоговом исчислении составил 0,6%, а число заявок на еженедельные пособия по безработице составило 366 тыс.

Похоже, что инвесторы отказались от идеи коррекции евро, выкупив «пасхальный» рост доллара, однако преодолеть отметку 1,59 так и не решились. Мы полагаем, что сегодня рынок евро-доллар может продемонстрировать высокую волатильность. В Америке запланирована публикация данных по инфляции в исчислении PCE. Хотя этот индикатор и не является традиционным драйвером пары евро-доллар, в отсутствие других новостей рынок может зацепиться и за него.

Денежный рынок

Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах снизилась за вчерашний день на 26,7 млрд. рублей, составив 649,8 млрд. рублей. Вчера банки также увеличили объем задолженности по операциям прямого РЕПО с ЦБ до 29,5 млрд. рублей (+23 млрд. рублей.).

Мы полагаем, что деньги кредитным организациям потребовались для предварительной уплаты налога на прибыль. Сегодня, по нашим оценкам, банки перечислят в бюджет еще 50-70 млрд. рублей.

Вчера на валютном рынке происходили продажи долларов, так что объем поступлений в банковскую систему из этого источника мы оцениваем в $1,5-2 млрд. Возможно, этих денег хватит для того, чтобы произвести оставшиеся платежи в бюджет, не увеличивая задолженность по операциям прямого РЕПО с Банком России.

Ставки МБК, скорее всего, будут высокими, на уровне 6-7% MAICR (overnight).

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации (UST10)

Доходность десятилетней ноты подросла до 3,54% (+7 б.п.). Нежелание инвесторов покупать Treasuries, несмотря на падение котировок американских акций, было связано с ростом первичного предложения казначейских бумаг. За последние два дня Минфин США предложил рынку новых двухлетних и пятилетних Treasuries более, чем на $40 млрд.

Сегодня все внимание инвесторов будет приковано к публикации данных по core PCE. Игроки после низких цифр февральского CPI ждут, что инфляция в стержневом исчислении составит 0,1%. На наш взгляд, риски того, что индекс PCE выйдет выше прогнозов, достаточно высоки. Что-ж, остается лишь дождаться публикации данных в 15:30 (МСК).

Российские еврооблигации (Russia30)

Котировки российских евробондов не изменились по итогам вчерашнего дня, составив 115,13% от номинала. Спред доходности к базовому активу сузился до 180 б.п. (-6 б.п.).

Мы полагаем, что новость о пересмотре Moody’s прогноза суверенного рейтинга c «нейтрального» на «позитивный» может способствовать росту Russia30. Тем не менее, агрессивных покупок мы не ждем. Изменение прогноза рейтинга – это еще не сам факт его повышения, к тому же сегодня в США публикуется пакет важной макростатистики, до выхода которой инвесторы могут повременить с покупками.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации

Рынок государственных долгов завершил вчерашний день без единой динамики. Торговая активность была низкой. Объем торгов составил 165 млн. рублей, более 50% которого пришлось на ОФЗ 25061 (90,7 млн. рублей). Сегодня у нас нейтральный прогноз по рынку ОФЗ.

Корпоративные и субфедеральные облигации

Цены в сегменте корпоративных и региональных облигаций завершили вчерашний день разнонаправленно, хотя в некоторых выпусках наметились покупки. Интерес инвесторов базировался в облигациях высококлассных эмитентов: РЖД, ГАЗПРОМа, ЛУКОЙЛа.

Сегодня кредитные организации уплачивают налог на прибыль. Ставки МБК, по всей вероятности вырастут. Тем не менее, снижения цен мы не ждем. На это у нас есть несколько аргументов. Во-первых, впереди выходные, проводить которые выгоднее «в купоне». Кроме этого, банки вряд ли станут активно продавать облигации в самом конце квартала, ухудшая тем самым свой финансовый результат. В-третьих, Moody’s включило рейтинг России в списки на возможное повышение. В эти же списки попали 10 банков с рейтингом Baa2. Moody’s также подняло на две ступени рейтинг АИЖК до А3 c Baa2.

На наш взгляд, облигации АИЖК незаслуженно пострадали из-за проблем с американской рисковой ипотекой. Мы полагаем, что облигации эмитента с рейтингом выше суверенного не должны торговаться с премией в 300 б.п. к ОФЗ, и тем, кто не боится длинной дюрации, рекомендуем покупать АИЖК 7,8,9,10.

Потенциальной угрозой для АИЖК остаются действия эмитента на «первичке» - большой объем предложения и, как следствие, предоставление премии. Впрочем, эмитент заранее сообщает о своих планах, так что у инвесторов всегда есть время, чтобы решить – оставаться в бумагах на время размещения, либо же нет.

НОВОСТИ

ОАО "Агентство по ипотечному жилищному кредитованию" (АИЖК) планирует разместить облигации, обеспеченные государственными гарантиями, в четвертом квартале 2008 года, сообщил журналистам глава АИЖК Александр Семеняка в кулуарах VI всероссийской конференции "Ипотечное кредитование в России" в пятницу.

Московский комбинат хлебопродуктов выкупил по оферте облигации второй серии, говорится в сообщении компании. Эмитент выкупил бумаги на общую сумму 304 358 248 рублей, в том числе НКД в размере 3 620 998 рублей.

ФСФР зарегистрировала отчеты об итогах выпусков облигаций серий 02, 03, 04 и 05 ОАО «СИБУР Холдинг» (Санкт-Петербург), размещенных по закрытой подписке, сообщили в ФСФР. Эмитент разместил облигации на общую сумму 120 млрд. рублей

ФСФР зарегистрировала отчеты об итогах выпусков облигаций серии 01 и 02 ООО «Фирма «ЛЭК ИСТЕЙТ» (Санкт-Петербург), размещенных по закрытой подписке. Эмитент разместил два выпуска облигаций в объеме 326 930 150 рублей и 650 281 500 рублей.

27 марта ФСФР зарегистрировала выпуск и проспект облигаций серии 01 ООО «Холдинговая компания «СЗНК» ( Москва), сообщили в пресс-службе ФСФР. Объем эмиссии – 1 млрд рублей, срок обращения – три года . Выпуску присвоен государственный регистрационный номер 4-01-36335-R. Поручителями по выпуску выступают ЗАО «СЗНК-Бетон», ЗАО «Северо-Западная Нерудная Компания», ЗАО «Строительный концерн «ГлавПромСтрой», ООО «Северо-Западная Нерудная Компания», ООО «СЗНК-Бетон» и ЗАО «Региональная нерудная компания». Цена размещения устанавливается равной номиналу бумаги. Андеррайтер выпуска - ЗАО ИК «АК БАРС Финанс».

На ММВБ начались торги облигациями Мособлгаз-финанс, МПМ Магнолия, ТрансКредитБанка и облигациями Далур-Финанс. 28 марта на ММВБ началось обращение следующих ценных бумаг, включенных в котировальный список ЗАО «ФБ ММВБ» «Б»:

- облигаций серии 02 ООО «Мособлгаз-финанс» (государственный регистрационный номер – 4-02-36104-R от 31.05.2007 г.; торговый код - RU000A0JPB58);

- облигаций серии 01 ООО "МПМ "Магнолия" (государственный регистрационный номер – 4-01-36274-R от 05.07.2007 г.; торговый код - RU000A0JPCE1);

- облигаций серии 01 ОАО «ТрансКредитБанк» (государственный регистрационный номер – 40102142B от 28.11.2006 г.; торговый код - RU000A0JPAF2);

- облигаций серии 02 ОАО «ТрансКредитБанк» (государственный регистрационный номер – 40202142B от 28.11.2006 г.; торговый код - RU000A0JPAG0).

Кроме того, 28 на ММВБ начались торги облигациями ООО «Далур-Финанс» серии 01 (государственный регистрационный номер - 4-01-36315-R от 18.12.2007 г.; ISIN код - RU000A0JPM63), включенными в перечень внесписочных ценных бумаг ЗАО «ФБ ММВБ».