Комментарий по рынку

На прошедшей неделе на корпоративном рублевом рынке настрой участников диктовался состоянием денежно-кредитного рынка, а также первичными размещениями эмитентов сравнительно высокого кредитного качества.

Бюджетные платежи, включая акцизы, НДПИ, период которых пришелся на прошедшую неделю, основательно повлияли на уровни ставок денежного рынка. Индикативная ставка однодневного кредита MIACR в течение недели росла, достигнув по итогам пятницы уровня 6,29% годовых. За неделю ставка выросла на 289 б.п. Текущие уровни ставок кредитования остаются на приемлемых уровнях, а уровень ликвидности позволил участникам справиться с плановыми выплатами. Отметим, что фоновой поддержкой рынка стало известие о том, что Минфин готов разместить на рынке средства госкорпораций. Это заявление ослабило опасения участников торгов относительно существенного снижения денежной ликвидности в период налоговых платежей.

В течение недели на корпоративном рынке сохранялась в целом низкая торговая активность. На фоне незначительного роста котировок коротких выпусков основной интерес инвесторов касался длинных выпусков надежных эмитентов нефтегазового, банковского, а также транспортного секторов. Динамика котировок таких выпусков не претерпела существенных изменений. По итогам пятницы РЖД 06 обл - 0,10%, Лукойл3обл +0,01%, ВТБ-6 об +0,20%, РуссНефть1 +0,33%. Такая динамика котировок длинных выпусков позволяет сделать вывод о том, что таким образом рынок тестирует ликвидность длинных выпусков, готовясь к возможному снижению котировок.

На прошедшей неделе успешно прошли первичные размещения биржевых облигаций РБК и АВТОВАЗа. Спрос, превзошедший объем предложения не менее, чем в полтора раза, по каждому из выпусков, вновь выявил интерес инвесторов к долгу надежных заемщиков. В итоге купонная ставка по однолетнему займу РБК составила 12,25% годовых и 9,23%, 9,28% годовых для шестимесячного займа и однолетнего займа АВТОВАЗа соответственно. Однако, спрос на эти выпуски в целом соответствует текущим настроениям инвесторов, ориентированным на удержание в портфелях коротких бумаг.

На рынке российских еврооблигаций существенных движений не происходило. Спред между индикативными Russia-30 и UST-10 за неделю вырос на 6 б.п. и составил 187 б.п.

На текущей неделе на рынке корпоративного рублевого долга ожидается умеренно позитивная динамика котировок при невысоких объемах на фоне снижения нагрузки на денежный рынок со стороны бюджетных платежей.