Внешний долг РФ. Вчерашний день оказался знаменательным для внешнедолгового рынка – доходности 10-летних КО США пробили ключевой уровень сопротивления 4,8% годовых, достигая в течение дня 4,88% годовых. Доходность близка к максимуму 2004 г. Катализатором послужил пересмотр оценки ВВП США за 4 квартал в сторону повышения, до 1,7% годовых с 1,6% годовых, чего, собственно, и ожидали эксперты. В результате рост ВВП в 2005 г составил 3,5%. Индекс цен ВВП продемонстрировал продолжение роста цен, составив 3,5% против ожидавшихся 3,3%, на 0,2% превысив уровень 3-го квартала. Публикация данных вызвала снижение как на долговом рынке, так и на фондовом: DOW-0,58%, S&P -0,2%.

После крайне резкого заявления ФРС, опубликованного в день заседания по поводу ключевой ставки, настроение на рынке остается удручающим – участники ожидают, что денежно-кредитная политика останется жесткой, по крайней мере, в течение следующих двух заседаний, а Barclay`s Capital даже пересмотрел прогноз ставки до 5,5% годовых. Негативную окраску усугубляют данные по экономике Японии, демонстрирующие рост инфляции и снижение уровня безработицы, что подтверждает ожидания скорого повышения ставки, которая в течение 5-ти лет держалась на практически нулевом уровне. Рынку КО США не удалось в полной мере продавить развивающиеся рынки, настроение оставалось позитивным благодаря снижению опасений по поводу нового Бразильского министра финансов и благоприятной конъюнктуры внутренних рынков. Фондовые индексы развивающихся стран выросли, несмотря на динамику американских – BOVESPA +0,76%, MEXICO BOLSA +0,43%. Cпреды долговых бумаг к КО США сузились, спред Россия-30 к 10-летним КО США составил около 110 б.п.

Ситуация на внешнедолговом рынке очень тревожная, в случае преодоления 10-летними КО США отметки 4,9% годовых, путь к 5%-ной доходности будет расчищен. Инвесторы ожидают сегодняшних данных по PSE дефлятору, который воспринимается как индикатор инфляции в феврале, а также личным доходам/расходам населения и производственным заказам в США.

Валютный рынок. В четверг европейская валюта продолжила укрепляться по отношению к доллару, котировки достигли отметки 1.2153 $/евро. Снижению американской валюты не помешали в целом позитивные макроэкономические данные США.

Участники рынка обратили внимание на комментарии главы ЕЦБ Трише, который в своем выступлении отметил, что процентные ставки в Еврозоне находятся на относительно низком уровне. На российском рынке также отмечалось ослабление доллара – по итогам торгов на ЕТС курс доллара с расчетами «завтра» снизился на 5.6 коп до 27.7555 руб/$. В конце дня отмечалось некоторое улучшение ситуации с рублевой ликвидностью, однако ставки МБК по-прежнему превышают 5% годовых. Сегодня валютный рынок будет следить за данными по инфляции в Еврозоне, которые возможно увеличат вероятность дальнейшего повышения ставки ЕЦБ.

Рынок рублевых корпоративных облигаций. Конъюнктура рублевого долгового рынка вчера не претерпела существенных изменений. Покупки сохранялись в 1-ом эшелоне, облигациях телекоммуникационного сектора. Однако их активность заметно сократилась. Фактор дефицита рублевой ликвидности оказывает все меньшее влияние на динамику торгов. Вчера отмечалось снижение ставок, которое продолжится и сегодня. На следующей неделе мы ожидаем стабилизации стоимости рублевых ресурсов на уровне ниже 2% годовых.

В то же время, в начале апреля может возрасти влияние на рынок ситуации в секторе внешнего долга. В течение этой недели российские инвесторы практически не обратили внимание на резкое падение американского долгового рынка и последовавшее за ним снижение российских суверенных бумаг. В то же время, если эта тенденция продолжится, она способна оказать давление и на рублевые инструменты.

комментарий