Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) в среду снизилась на 1 б.п. до уровня в 3,67% годовых продемонстрировав существенные колебания на фоне данных макроэкономической статистики и вердикта ФРС по процентным ставкам. Обнародованные данные по ВВП США в 4 кв. 2007 г. показали его прирост на 0,6%, что оказалось существенно ниже рыночных ожиданий. ФРС США вчера приняла решение о снижении клю-чевой ставки на 50 б.п. до 3% годовых.

В комментарии ФРС сообщила, что финансовые рынки продолжают испытывать значительное давление.

Суверенные еврооблигации РФ Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 расширился на 3 б.п. до величины в 167 б.п. за счет снижения доходности UST’10 и роста доходности Rus’30. Мы ожидаем сегодня колебаний спрэда доходности между UST’10 и Rus’30 в районе 170 б.п.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций в среду преимущественно снизились в условиях разнонаправленной динамики доходности базовых активов. В лидерах понижения индикативной доходности были евробонды AFKFIN-8 и KZOS-11. Повышением индикативной доходности отметились еврооблигации Alrosa-8. В потоке корпоративных новостей нам хотелось бы обратить внимание на то, что в середине этого года правительство Татарстана и ОАО "Газпром" рассчитывают завершить переговоры об условиях вхождения Газпрома в уставный капитал Казаньоргсинтеза.

Торговые идеи

Доходность евробондов Казаньоргсинтеза в условиях предполагаемого в перспективе вхождения в его капитал Газпрома, на наш взгляд, находится на достаточно привлекательном уровне.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

В среду на рынке госбумаг отмечались разнонаправленные изменения котировок ОФЗ. Лидером снижения цен стал выпуск ОФЗ 48001 с дюрацией 6,8 года. В лидерах повышения были выпуск ОФЗ 46002 с дюрацией 3,2 года и выпуск ОФЗ 26198 с дюрацией 4,3 года. Аукцион по ОФЗ прошел с минимальной премией и не оказал значимого влияния на рынок госбумаг. Мы не ожидаем сегодня изменений уровней доходности ОФЗ.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций в среду продолжились разнонаправленные колебания доходности облигаций во всех эшелонах выпусков, отмечавшиеся на фоне оборота торгов, сохранившегося на пониженном уровне. В лидерах по объему торгов в среду были преимущественно облигации с доходностью 8-9% и 12% годовых. Цены облигаций, ставших лидерами по обороту торгов, вчера изменились разнонаправленно. Лидерами снижения цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов стали облигации СвязьБанк1 с доходностью 12,2% годовых, снизившиеся в цене на 0,35%, а также выпуск ВТБ-ЛизФ01 с доходностью 8,2% годовых, понизившийся в цене на 0,15%. В лидерах повышения цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов оказались облигации РОССИЯ 01 с доходностью 10,4% годовых, выросшие в цене на 0,15%, а также выпуск 7Контин-02 с доходностью 9,4% годовых, повысившийся в цене на 0,15%.

Среди наиболее сильно снизившихся в цене выпусков нам бы хотелось обратить внимание на облигации МарийНПЗ, которые, на наш взгляд, могут представлять интерес при доходности выше 13% годовых. В условиях увеличения рублевых остатков на корсчетах банков и снижения ставок МБК мы отмечаем повышающийся интерес к облигациям 1-2 эшелона. Однако выросшие в середине января нормативы резервирования для банков и необходимость доначисления резервов, на наш взгляд, могут стать помехой для снижения доходности корпоративных облигаций в краткосрочной перспективе.