ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок На внутреннем валютном рынке курс американской валюты по итогам вчерашнего дня почти не изменился и составил 26,536 руб. Объем продаж долларов и валютных интервенций Банка России по нашим оценкам был небольшим, около 10 млрд. в рублевом исчислении. Сегодня утром курс доллара подрос вследствие позитивной динамики американской валюты на FOREX в европейскую торговую сессию. Мы полагаем, что к завершению сегодняшнего торгового дня курс доллара скорректируется ближе к 26,54 руб.

Сегодня был опубликован пул макроэкономической статистики по еврозоне и двум ее крупнейшим экономикам – Германии и Франции. Хотелось бы отметить хорошие показатели экономической активности Германии за декабрь и январь, которые, впрочем, не оказали существенного влияния на динамику евро против доллара. Курс евро снизился на сегодняшних торгах после того, как евростат зафиксировал ухудшение делового климата вкупе со снижением уровня инфляции еврозоны – 1,9% (прогноз – 2,1%). У нас в целом нейтральный взгляд по паре евро-доллар до завершения торгового дня. Полагаем, что курс евро стабилизируется против доллара до публикации новостей по американской макростатистике около 1,294.

Денежный рынок Уровень банковской ликвидности по итогам вчерашнего дня подрос на 16,7 млрд. руб. до 513,7 млрд. руб. Сальдо операций с банковским сектором на утро 31.01.07 составило 9,3 млрд. руб. Мы полагаем, что ставки сегодня будут повышенными – на уровне 5-6% MIACR (overnight) в связи с завершением месяца.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Доходность UST10 вчера чуть скорректировалась до 4,87%. Инвесторы находятся в ожидании публикации данных по январской макростатистике вСША. Сегодня также станут известны результаты двухдневного заседания ФРС. Мы надеемся, что после публикации новостей напряжение, связанное с опасениями роста ставок на западных рынках ослабнет.
 
Российские еврооблигации Котировки российских еврооблигаций по итогам вчерашних торгов составили 111,19% от номинала (+0,19 п.). Спрэд EMBI+ Russia расширился до 99 б.п. (+1 б.п.).

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации В среду котировки на рынке ОФЗ стабилизировались, за исключением ОФЗ 46018. Впрочем, этот выпуск был сильно перекуплен, поэтому его вчерашняя коррекция не стала сюрпризом. Сегодня с утра медведи предпринимали попытки «уронить» вслед за ОФЗ 46018 располагающийся от него по левую сторону на кривой доходности ОФЗ 46017. Но, в отличие от ОФЗ 46018, 17-й выпуск не перекуплен. Наоборот, мы видим дальнейший потенциал роста ОФЗ 46017 в случае стабилизации ситуации на внешних долговых рынках.

Корпоративные облигации 30.01.07 на рынке рублевых долгов не было единой динамики. Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок негосударственных облигаций. Мы рекомендуем обратить внимание на длинные выпуски эмитентов первого эшелона – ГАЗПРОМ-8, ЛУКОЙЛ-4 FW, а также облигации электроэнергетики – МОЭСК-1, ОГК-5 и банков.