Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[31.01.2006] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ

• Внешний долг РФ До публикации решения ФРС по поводу ключевой ставки понижательное настроение сохранится. Ближе к концу дня вероятна фиксация прибыли по коротким позициям, открытым на прошлой неделе. Инвесторы ждут комментариев, которые будут сопутствовать решению. На сегодняшнем заседании состоится утверждение кандидатуры Бена Бернанке на пост главы ФРС.

• Валютный рынок Сегодня ситуация на валютном рынке будет оставаться стабильной вплоть до выходов комментариев ФРС относительно дальнейшей денежно-кредитной политики.

• Рублевый долговой рынок Сегодня на рынке вероятна консолидация котировок после резкого падения цен в предыдущие дни и на фоне ожиданий снижения межбанковских ставок в начале месяца.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

В понедельник, как мы и ожидали, медвежье настроение на внешнедолговом рынке сохранилось. Участники продолжили игру на понижение в преддверии заседания ФРС, которое будет объявлено сегодня в 22.15 (МСК). Повышение ставки на 25 б.п. уже заложено в цены, приблизившиеся к максимальной с начала декабря отметке. Больше всего участники рынка ждут комментариев членов ФРС, которые могут содержать намек на паузу в повышении ставок. Кроме того, на заседании Бен Бернанке, как ожидается, будет утвержден на посту нового главы ФРС и в своем выступлении может пролить свет на будущую денежно-кредитную политику.

Вышедшие вчера данные по расходам населения в декабре оказались выше ожиданий, несмотря на то, что темп роста ВВП, в расчет которого закладывается этот показатель, в IV квартале значительно снизился (в соответствии с пятничными данными). Опубликованные показатели лишь подстегнули снижение цен на рынке.

На развивающихся рынках наблюдалось заметное падение котировок – негативная динамика КО США продавила сопротивление цен, которые до этого времени оставались устойчивыми. Спреды расширились, в том числе спред Россия-30 к 10-летним КО США увеличился до 113 б.п. До публикации решения ФРС по поводу ключевой ставки понижательное настроение сохранится. Ближе к концу дня вероятна фиксация прибыли по коротким позициям, открытым на прошлой неделе.

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

В понедельник торги на рынке FOREX проходили достаточно спокойно, котировки евро/доллар колебались около отметки 1.21 $/евро. Опубликованные в США данные по доходам и расходам населения за декабрь не оказали влияние валютный рынок.

На российском рынке наблюдалось резкое укрепление доллара к рублю вслед за его аналогичным движением на международном рынке в пятницу. По итогам торгов на ЕТС курс доллара с расчетами «завтра» вырос более чем на 10 коп до 28.1319 руб/$. Ситуация на денежном рынке оставалась сложной – ставки однодневных рублевых кредитов превышали 8% годовых. Скорее всего, в начале месяца стоит ожидать улучшения ситуации с рублевой ликвидностью на фоне завершения налоговых выплат.

Во вторник ключевым событием станет последнее заседание FOMC, которое в последний раз будет вести Алан Гринспен. Рынок ожидает, что ФРС повысит ставку до 4.5% годовых и также ждет прояснения дальнейшей денежно-кредитной политики.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

В понедельник продажи рублевого долга усилились. Помимо сохраняющегося фактора неослабевающего дефицита рублевой ликвидности дополнительное давление оказывали ослабление рубля к доллару США и ценовое падение на внешнедолговом рынке. По-прежнему, максимальный объем предложения сосредоточен в наиболее ликвидных облигациях 1-го эшелона (дальние выпуски Газпрома, РЖД, МГор-39). Снижение котировок по этим выпускам вчера достигло 0,5%. В то же время, для мобилизации свободных ресурсов инвесторы активизировали продажи в коротком сегменте кривой доходности (МГор-35, -27, короткие ОФЗ).

Наибольшую устойчивость к понижательному тренду в секторе «голубых фишек» демонстрируют облигации ФСК. В результате оба выпуска уже легли на кривую доходности Газпрома, тогда как нормальный уровень спреда между этими выпусками составляет порядка 50-70 б.п.

Сегодня мы ожидаем консолидации котировок. Этому могут способствовать:
- приближение начала нового месяца и ожидание снижения ставок overnight;
- техническая коррекция после более чем недельного ценового падения;
- возобновление ожиданий по ослаблению доллара в текущем году на фоне прогнозов S&P.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр