Внутренний рынок

Вторичный рынок: иллюзия активности

Активность на вторичном рынке рублевых облигаций вчера вернулась на уровень начала недели благодаря росту количества технических сделок накануне закрытия отчетного периода. Объем торгов с облигациями корпоративных и муниципальных эмитентов превысил 22 млрд руб., при этом существенных изменений котировок не наблюдалось.

На достаточно высоких оборотах близко к уровню предыдущего дня закрылись выпуски: Вымпелком-1, Желдорипотека-3, Костромская область-5, Моск. Область-5 и 9, РЖД БО-1, Россельхозбанк-3, Северсталь БО-1, а также выпуски Москвы.

Судя по характеру совершаемых сделок, довольно высокие обороты с облигациями Москвы (объем торгов за день составил 3 млрд руб.) стали следствием технических операций.

Наиболее существенный рост отмечен в выпусках Система-3, Лукойл БО-7, прибавивших по итогам дня 30-40 б.п. Худшую динамику показал ТГК-2 01, котировки которого снизились почти на фигуру.

Гособлигации пользуются реальным спросом

Покупки в секторе государственных бумаг вчера получили продолжение. Минфин на этой неделе доразмещения не проводил. Судя по всему, свой портфель длинных бумаг постепенно выводит на рынок крупный держатель. Вчера, как и днем ранее, на рынок поступали обычно малоликвидные выпуски ОФЗ 46017 и ОФЗ 46018 с погашением в 2016 и 2021 годах. По итогам дня первый из перечисленных прибавил 40 б.п., второй – упал почти на 100 б.п. Поскольку продажа бумаг осуществляется на рыночных условиях, выпуски довольно активно раскупаются.

На фоне активности на длинном конце кривой доходностей ОФЗ, спрос проявился и в коротких выпусках: двух-трехлетние ОФЗ 25064, 25067 и 25070 подросли за день на 10-20 б.п., доходность трехлетнего ОФЗ 25067 ушла ниже 8%.

Корпоративные новости

Транснефть опубликовала отчетность по МСФО за 9 мес. 2009 г.

Вчера Транснефть опубликовала отчетность по МСФО за 3-й квартал 2009 г.

Выручка компании выросла (на 9.3 % в рублевом выражении) в основном за счет роста тарифов с 1 июля и повышения объемов транспортировки нефти на НПЗ России.

Операционные расходы компании во 3-м квартале в рублевом выражении увеличились на 4.3% по сравнению с предыдущим кварталом. Рост расходов компании в основном обусловлен значительным увеличением амортизационных расходов (на 25 % к предыдущему кварталу), что связано с вводом в эксплуатацию объектов основных средств, относящихся к ВСТО.

Стоит отметить и позитивный момент: затраты на оплату труда сократились на 8 % (во 2-м квартале данная статья была на очень высоком уровне, вероятно, из-за выплаты бонусов).

Компания показала прибыль от курсовых разниц в 3-м квартале в размере $ 250 млн, что обусловлено тем, что большая часть долговых обязательств компании выражена в долларах.

Несмотря на увеличение операционной прибыли компании, денежный поток от операционной деятельности в 3-м квартале практически не изменился по сравнению со 2-м кварталом в связи с сокращением объемов возврата средств из бюджета.

Свободный денежный поток компании в 3-м квартале 2009 г. вновь был отрицательным: $ -522 млн (во 2-м квартале – $ -187 млн).

По состоянию на 30.09.2009 величина чистого долга компании составила $ 8 млрд, увеличившись на $ 1.6 млрд по сравнению с 30 июня 2009 г.

Капитальные затраты компании за 3-й квартал составили $ 1.5 млрд, по итогам 9 месяцев – $ 3.7 млрд (наш годовой прогноз – $ 5.7 млрд). Мы полагаем, что в 4-м квартале рост капитальных затрат ускорится в связи с завершением ВСТО.

Опубликованная отчетность не оказала существенного влияния на динамику обращающихся облигаций компании: еврооблигаций компании снизились в пределах 10 б.п., рублевый выпуск Транснефть-3 на малых оборотах прибавил 20 б.п.