Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

В пятницу на российском рынке евробондов преобладали настроения на продажу на фоне негативного тренда мировых фондовых площадок, обусловленного последними событиями в Дубае. При открытии рынка Rus-30 опустился до 112% от номинала. Однако уже во второй половине дня на рынке стали появляться покупатели, в результате чего Rus-30 смог частично отыграть падение, закрываясь в районе 112.65% от номинала (YTM 5.42%). Таким образом, за последние дни Rus-30 опустился со своих топовых значений примерно на 2 п.п. Спрэд между Rus-30 и UST-10 расширился до 220 б.п. Столь резкое расширение спрэда, помимо снижения котировок российских суверенных бумаг, также объяснятся и бегством в качество, вызвавшем снижение доходностей КО США (YTM UST-10 3.21%, - 6 б.п.). Суверенный риск на Россию CDS-5 вслед за аналогичными инструментами развивающихся стран подрос на 6 б.п. до 215 б.п.

Торги в корпоративном секторе характеризовались низкой активностью и расширением спрэдов между ценой покупки и продажи, наиболее ликвидные выпуски упали в среднем на 1-1.5 п.п. Однако уже сегодня пятничные потери во многом могут быть отыграны после заявлений ЦБ ОАЭ о поддержке банков, которые могут понести убытки в связи с ситуацией вокруг Dubai World. Большинство инвесторов склоняются уже к тому, что даже возможные потери не смогут оказать ключевого значения для рынка, и не исключено, что в условиях сохраняющейся избыточной ликвидности участники рынка воспользуются шансом войти в рынок по более низким ценам. В частности, азиатские рынки растут этим утром на 2.8-3.3%, фьючерс S&P 500 прибавляет более 4 пунктов.

Рублевые облигации

В пятницу в рублевом секторе долга наблюдалась распродажа по всему спектру облигаций под давлением негативных новостей из Дубаи и реакции на них внешних рынков. Резко возросшая неопределенность толкала инвесторов сокращать накопленные позиции. В результате облигации Газпрома 11-го и 13-го выпусков потеряли в цене порядка 1% (YTM 9,32% и 9,37% соответственно). Причем объем биржевых сделок с этими двумя выпусками достигал почти 0,9 млрд руб.

В бумагах 2-го эшелона снижение котировок составляло в среднем 0,5%, основные продажи были сосредоточены в НЛМК-БО5 (YTP 10,22%), Мечел-4 (YTP 13,65%), МРСК Юга-2 (YTP 13,77%) и АФК Система-2 (YTP 12,4%). В основном, под давление продавцов попали выпуски эмитентов, проводящих размещение новых займов.

Ввиду возросшей неопределенности резко сократилось желание инвесторов покупать новые займы по предлагаемым ставкам. В результате НЛМК перенесла закрытие книги заявок на 4 декабря (ранее закрытие книги было запланировано на прошедшую пятницу). Не исключено, что в случае нормализации ситуации на этой неделе размещение выпуска пройдет по ранее установленным уровням.

Сегодня закрываются книги по размещению облигаций АФК Системы и МДМ-Банка, расчеты по сделкам пройдут на ФБ ММВБ 3 декабря. Не исключено, что эмитенты также продлят сбор заявок до нормализации ситуации на внешних рынках.