Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[30.11.2006] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Вчера на внутреннем долговом рынке единой тенденции в движении котировок не сложилось. Ставки на МБК держались на высоких уровнях – 7,5 – 8,5% (overnight). Активность торгов была несколько снижена, высокие торговые обороты были достигнуты, во многом, за счет крупных точечных сделок. Лидер активности корпоративного сектора, Газпром-А3 с погашением в январе 2007 года, прибавил 0,04%, доходность снизилась на 32 б.п. до 7,01% годовых. Достаточно активно торговался 4-й выпуск ФСК ЕЭС с погашением в октябре 2011 года, потерявший 0,04%, доходность по цене закрытия составила 7,47% годовых (+1 б.п.).

По нашим оценкам капитализация корпоративного сектора снизилась на 0,01%, муниципального сектора – также на 0,01%. Рост капитализации сектора госбумаг составил 0,09%, капитализация 10 наиболее ликвидных госбумаг выросла еще более существенно – на 0,19%. Капитализация 10 наиболее ликвидных выпусков корпоративного сектора снизилась на 0,08%, муниципального сектора – на 0,03%.

Сегодня ставки на МБК держатся на уровне 7 -8 % (overnight). В то же время остатки на корсчетах и депозитных счетах выросли на 31,7 млрд. руб. до 445,4 млрд. руб.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

В центре внимания внешнего долгового рынка вновь была макростатистика США. Статистика второй оценки ВВП США за III квартал 2006 года показала более высокие, чем ожидалось темпы роста ВВП и более низкие темпы роста инфляции, что в итоге привело к росту долговых рынков. Согласно пересмотренным данным рост ВВП составил 2,2% против ранее озвученных 1,6% и ожидаемых 1,8%. В то же время, отчет по ВВП содержал и позитивную (с точки зрения вероятности снижения учетной ставки) информацию. По новым данным рост базового индекса PCE замедлился по сравнению со II кварталом еще более существенно, чем предполагалось ранее. Темпы роста составили 2,2% против 2,7% во II квартале (цифра до пересмотра - 2,3%), что подтверждает ожидания постепенного ослабления инфляционного давления. Вторая оценка также показала, что снижение инвестиций в жилищное строительство было еще более существенным – 18%. Данные о снижении продаж новых домов в октябре добавили аргументов «оптимистам долгового рынка». Доходности us-treasuries снизились на 1 - 2 б.п.

Однако опубликованная позднее Бежевая Книга, сводный обзор по экономике 12 федеральных округов США, содержащий данные за период с начала октября до 20 ноября, спровоцировала небольшую коррекцию на рынке UST. Содержание Бежевой Книги вплотную перекликалось с недавним выступлением Бена Бернанке. Сложившаяся инфляционная картина не столь однозначна, как она представляется тем, кто рассчитывает на скорейшее снижение учетной ставки. По-прежнему остаются актуальными риски повышения инфляционного давления со стороны рынка труда: в большинстве округов сохраняется высокий спрос на рабочую силу при ограниченном предложении. Оценку экономической ситуации можно охарактеризовать скорее как нейтральную: с одной стороны спад на рынке жилья продолжается, с другой стороны – существенного пагубного влияния на прочие сектора экономики пока не ощущается.

С утра кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом. Доходности 2-летних облигаций составляют 4,69% годовых (+1 б.п. по сравнению с утренними уровнями среды), 5-летних – 4,51% (нулевое изменение). 10-летние us-treasuries торгуются на уровне 4,52% годовых по доходности (+1 б.п.), 30-летние – на уровне 4,61% годовых (+1 б.п.).

Сегодня будет опубликован последний из ключевых инфляционных показателей за октябрь – индекс потребительских расходов. Согласно консенсус прогнозу экономистов, опрошенных REUTERS, в октябре темпы роста PCE Core замедлятся до 0,1% по сравнению с 0,2% в сентябре. Совпадение фактических данных с прогнозными могут повлечь за собой рост котировок us-treasuries.

EMERGING MARKETS

Индекс суверенных еврооблигаций развивающихся стран EMBI+ в среду вырос на 0,33%. Спрэд индекса сузился на 4 б.п. до 198 б.п. Индекс EMBI+ Россия увеличился на 0,30%, а его спрэд составил 115 б.п. (-4 б.п.). Еврооблигации «Россия-30» торгуются на уровне 113,188/113,375% от номинала со спрэдом к UST-10 в 112 б.п. Индикативные еврооблигации «Бразилия-40» к концу вчерашнего дня выросли на 0,187% и составили 132,5% от номинала (bid). На текущий момент облигации торгуются на уровне 132,438/132,875% от номинала со спрэдом к UST-30 в 152 б.п.

Аргентина. Аргентина планирует сегодня продать до $500 млн. еврооблигаций. Облигации погашаются в 2013 году и номинированы в американских долларах. Данный выпуск станет вторым траншем бондов известных как «Bonar VII». Облигации предполагают купон в размере 7% годовых. Первый транш евробондов в $500 млн. был продан 7 сентября 2006 года. Спрос тогда составил $1,44 млрд. Облигации были проданы под доходность в 8,4% годовых. Планируемое размещение поможет Аргентине покрыть выплаты по долгам в 2007 году, которые согласно веб-сайту министерства экономики Аргентины, составляют $10,33 млрд.

Бразилия. Вчера Центральный Банк Бразилии сократил ключевую процентную ставку на 50 б.п. Новый уровень ставки теперь составляет 13,25%. Это уже 12 сокращение процентной ставки подряд, отражающее замедление инфляции и экономики сильнее, чем ожидалось ранее.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр