ФИНАМ: Обзор рынка облигаций

[09.11.2006] УК Финам-Менеджмент

Ситуация на денежном рынке медленно, но улучшается. Вчера во второй половине дня ставки overnight снизились до 4-5%. По состоянию на сегодняшнее утро сумма депозитов корсчетов и банков в ЦБ выросла на 32.1 млрд. до 404.6 млрд. рублей. Но несмотря на это банки по-прежнему занимали средства в ЦБ – вчерашний объем прямого РЕПО составил около 24 млрд. рублей.

Вчера ЦБ вновь принял участие в валютных торгах, купив примерно 200-250 млн. долларов.

Активность на рынке остается очень низкой. Инвесторы не желают продавать бумаги в ожидании улучшения ситуации с ликвидностью. В то же время, для уверенного роста также пока нет сил.

Вчера состоялся аукцион по доразмещению ОФЗ 25060. Минфин опять не пожелал пойти на предоставление премии к рынку, в результате чего из 4 млрд. разместил лишь около 2.9 млрд. рублей.

Достаточно успешно прошло вчера размещение выпуска ПротекФин-1 - ставка купона была установлена на уровне 8.90%, доходность к оферте – 9.10%. Напомним, что мы оценивали справедливый уровень доходности этого выпуска на уровне 9.75%-10.00%. Размещение облигаций 5-го выпуска Башкортостана также прошлоуспешно – спрос превысил предложение примерно в два раза. По итогам аукциона цена была установлена на уровне 101.96 (YTM 7.47%), но к концу дня выросла до 102.14 (YTM 7.34%). Мы полагаем, что в бумаге сохраняется потенциал снижения доходности на 10-15 бп, так как выпуск разместился со слишком широким спрэдом к более коротким облигациям Башкортостан-4 (YTM 7.04%). Мы полагаем, что в ближайшие недели ситуация с ликвидностью будет последовательно улучшаться по мере поступления в банковскую систему «навеса» отложенных бюджетных расходов.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Башкортостан

ПРОТЕК ФИНАНС

Контакт-центр