Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[30.08.2006] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Вчера на рынке рублевого долга преобладала повышательная тенденция в движении котировок. Лидер по оборотам корпоративного сектора, выпуск ФСК ЕЭС-02 с погашением в июне 2010 года, вырос на 0,05%, доходность по цене закрытия составила 7,22% (-1 б.п.). Достаточно активно торговались бумаги РЖД: РЖД-07 с погашением в ноябре 2012 года прибавил 0,13%, доходность снизилась на 5 б.п. до 7,04% годовых.

По нашим оценкам капитализация корпоративного сектора выросла на 0,02%, муниципального — также на 0,02%. Капитализация сектора госбумаг не изменилась.

Основные факторы, оказывающие влияние на внутренний долговой рынок, по-прежнему остаются позитивными. Период налоговых платежей рынок пережил безболезненно, с началом нового месяца рублевая ликвидность будет улучшаться и продолжит оказывать мощную поддержку рублевым бумагам. Сегодня с утра суммарные остатки на корсчетах и депозитных счетах коммерческих банков составляют 555 млрд. руб., ставки overnight на МБК держатся на уровнях 1,25-1,75%. Внешняя конъюнктура, несмотря на обилие значимой макростатистики, остается относительно стабильной. Небольшое расширение суверенного спрэда за последние несколько дней только увеличило «подушку безопасности», что защитит российские бумаги в случае неожиданных негативных колебаний на рынке базовых активов.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

Us-treasuries. На внешнем долговом рынке основными событиями стали публикация индекса потребительского доверия, рассчитываемого исследовательской организацией Conference Board, и протокола заседания Комитета по открытым рынкам от 8 августа. Consumer Confidence в августе упал до минимального уровня с ноября прошлого года до 99,6 п., тогда как экономисты ожидали снижения только до 102,7 п. Протокол заседания FOMC отразил уверенность большинства членов ФРС в необходимости паузы в цикле ужесточения монетарной политики, чтобы оценить эффект от предыдущих повышений ставки. Полный эффект для экономической активности и инфляции, вероятно, еще не проявился. Положительным для рынка моментом является тот факт, что подавляющее большинство участников голосования ставит риски чрезмерного ужесточения выше рисков повышения инфляции. Повышенное инфляционное давление стало причиной нежелания давать рынкам сигнал об окончании цикла повышения. Однако мнение о том, что снижение темпов экономического роста в будущем ограничит инфляцию, неоднократно озвученное Беном Бернанке, стало превалировать среди голосующих членовФРС.

Us-treasuries отреагировали на протокол и согласующиеся с ним макроданные сдержанным ростом, с лихвой отыграв предыдущее падение. С утра кривая доходностей выглядит следующим образом. Доходности 2-летних снизились до 4,79% (-1 б.п.), 30-летних — до 4,93% (-1 б.п.)

Сегодня будет опубликована вторая оценка ВВП США за II квартал 2006 года. Согласно консенсус-прогнозу экономистов, опрошенных REUTERS, показатель будет скорректирован в сторону повышения - до 3% с 2,5% месяцем ранее.

Emerging markets. Индекс еврооблигаций развивающихся стран EMBI+ уменьшился на 0,03%, его спрэд расширился до 197 б.п. (+3 б.п.). Индекс EMBI+ Россия потерял 0,15%, А спрэд индекса увеличился на 4 б.п. до 110 б.п. Еврооблигации «Россия-30» на текущий момент торгуются на уровне 110,688/110,875 процентов от номинала со спрэдом к UST-10 в 111 б.п. Индикативные еврооблигации «Бразилия-40» упали до уровня 129,375 процентов от номинала (-0,063%). Спрэд к UST-30 на время закрытия составил167 б.п.

В корпоративном секторе российского сегмента спросом пользовались еврооблигации Промсвязьбанка: котировки росли на новости о продаже 15,3% акций Промсвязьбанка немецкому Commerzbank. Доходность выпуска за последние 30 торговых дней составила около 8,7% годовых, а спрэд к «России-10» - около 300 б.п. Сегодня с утра доходность составляет 8,12% годовых по сравнению с 8,56% по итогам понедельника. В своем пресс-релизе Commerzbank заявляет о возможности постепенного увеличения своего пакета акций до контрольного. Согласно договоренности, Commerzbank участвует в предстоящем увеличении капитала Промсвязьбанка, запланированном на осень текущего года. Мы полагаем, что покупка части пакета акций Промсвязьбанка группой Commerzbank должна привести к пересмотру кредитных рейтингов банка в позитивную сторону и сужению спрэдов евробондов, как это было, например, после покупки российского Импэкбанка австрийским Raffeisen Bank.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр