Rambler's Top100
 

Банк ЗЕНИТ: Ежедневный обзор рынка облигаций


[30.08.2005]  Банк ЗЕНИТ    pdf  Полная версия
РЫНОК ЕВРООБЛИГАЦИЙ

Динамика базовых активов
В преддверии важных данных рынок Treasuries сохранил высокую волатильность. Несмотря на то, что в начале дня на внебиржевой сессии цены на нефть установили новый максимум выше $70, открытие торгов показало, что рост цен на черное золото не столь внушительный ($68). В результате торговый день на рынке казначейских бумаг сопровождался понижательной коррекцией после утреннего гэпа вверх. Вместе с тем, беспокойство инвесторов относительно возможного замедления экономики продолжает трансформироваться в ожидания пауз в повышении ставки. Таким образом, по итогам сессии доходности 2-летних и 10-летних бумаг снизились на 2 б.п. до 4.05% и 4.17%.

Наступившая неделя ожидается сверхнасыщенной в плане макроэкономической статистики. Сегодня главным событием дня станет публикация стенограммы августовского заседания ФРС, кроме того, станет известным индекс потребительского доверия (ожидания 101 п.). Завтра инвесторы узнают уточненное значение ВВП за второй квартал, а также чикагский индекс менеджеров по закупкам. В четверг будет опубликован ценовой индекс потребительских расходов за июль, а конец недели принесет информацию о состоянии рынка труда.

Развивающиеся рынки
Рост базовых активов способствовал аналогичной динамике развивающихся рынков. Отсутствие новых негативных моментов в бразильском коррупционном скандале привело к сужению спрэда на 4 б.п., Бразилия-40 выросла на 25 б.п. до 117.75% (YTM 8.34%). Высокие нефтяные цены продолжают оказывать поддержку нефтяным экспортерам: спрэд Венесуэлы сузился на 2 б.п, в то время как спрэд Мексики не изменился. Белой вороной среди нефтяных стран выглядела Россия, спрэд которой расширился на 2 б.п. до 132 б.п., однако сей факт был обусловлен отсутствием активности инвесторов из-за выходных в Англии. В результате спрэд EMBIG не изменился, удержавшись на уровне 279 б.п.

РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК


Неделя на рынке рублевого долга началась довольно вяло: в сегменте госбумаг активность практически отсутствовала, в корпоративных и субфедеральных выпусках обороты были существенно ниже уровня пятницы. Виной оттока ликвидности вновь стал денежный рынок: на фоне вчерашних платежей по налогу на прибыль ставки МБК, как и в прошлый четверг-пятницу, колебались в пределах 4%-7%.

При крайне низкой активности участников рынка котировки длинных ОФЗ практически не изменились, при этом корпоративные и субфедеральные голубые фишки торговались без единой тенденции. В плюсе по итогам дня оказались облигации Москвы-39 и ФСК (+19 б.п. и +5 б.п. по последней цене), тогда как в облигациях Газпрома-3, Мособласти-4 и Мособласти-5 преобладали неагрессивные продажи (котировки снизились в пределах 10 б.п. – 14 б.п.).

На фоне крайне низких уровней доходности по голубым фишкам и ОФЗ основной интерес инвесторов по-прежнему сосредоточен во втором – третьем эшелонах рынка. Так, вчера спросом пользовались выпуски ЧТПЗ (+20 б.п.), НСММЗ (+40 б.п.), ЮСКК (+66 б.п.), ЦТК-4 (+31 б.п.), Якутии-5 (+46 б.п.).

Сегодня главным событием дня, безусловно, станет единственное на этой неделе первичное размещение – выпуска облигаций Удмуртнефтепродукт объемом 1.5 млрд. рублей. На фоне острого дефицита новых выпусков, можно не сомневаться, что аукцион привлечет большой интерес со стороны участников рынка. В то же время, мы обращаем внимание на довольно низкое кредитное качество эмитента: адекватный уровень доходности к оферте мы оцениваем в пределах 10% - 10.5% годовых.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 29 30 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: