ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• ФРС увидела улучшения, но не везде
• Спрос на Treasuries растет медленнее предложения
• Российский долг следует за нефтью

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Коррекция осталась без внимания
• Спрос на ОФЗ остается сильным
• Москва в очередной раз возвращается
• Пополнение ломбардного списка

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки снизились, корзина продолжает отыгрывать позиции

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Нафтогаз Украины: быть или не быть [реструктуризации]?
• Fitch понижает рейтинг Евраза c «BB» до «BB-» (сообщение агентства)
• Альфа-Банк готов принять участие в реструктуризации долгов группы ГАЗ (Интерфакс)
• S&P снижает оценку банковских и страновых рисков (BICRA) Казахстана с 8 до 9 (сообщение агентства)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• На рынке рублевых облигаций в последние недели складывается довольно позитивная обстановка. Доходности снижаются, и явно недооцененных бумаг уже практически не осталось. Основные риски все те же: девальвация рубля и пресловутая вторая волна кризиса. В этой связи мы рекомендуем приобретать только выпуски из списка РЕПО, доходность которых дает хорошую премию к стоимости фондирования.

• Нам по-прежнему нравится первый эшелон, в частности, выпуски РЖД-12, РЖД-16, Москва-62. Из более рисковых бумаг – Х5-1 и Х5-4, доходность которых выглядит адекватной компенсацией за риски эмитента.

• На рынке евробондов мы по-прежнему не верим, что в краткосрочной перспективе облигации с длинной дюрацией имеют потенциал для роста, поэтому все еще советуем придерживаться короткой части кривой. Кроме того, кредитные риски по-прежнему остаются значительными. В этой связи нам нравятся выпуски NovPort 12, Sistema 11, в меньшей степени ALROSA ECP и Raspadskaya 12

СЕГОДНЯ

• Аукцион по размещению UST7 объемом USD28.0 млрд.
• Оферты Международный промышленный Банк-1, РВК-Финанс-1, КБ МИА-5
• Погашение Фаэтон-Аэро-Финансы-1, ИнтехБанк-1
• Размещение Мечел-4